Evercore ISI: Lumentum’un satın alınmasına ilişkin görüşme haberleri, optik iletişim talebini ve kapasite planlarının gerçekleşmesini odağa taşıdı

Satın alma haberi hangi soruları gündeme getiriyor?

Bloomberg’e göre Marvell, Lumentum’u satın almak için ileri düzey görüşmeler yürütüyor ve işlem en erken gelecek hafta açıklanabilir; o sırada işlem koşulları henüz açıklanmamıştı. Lumentum finansal sonuçlarını 5 Kasım tarihinde açıklamayı planlıyor.
Yatırımcılar, daha önce kapasitesinin 2029 mali yılına kadar tamamen satıldığını belirten Lumentum’un neden şimdi satılacağını sorguluyor. Şirket gelirinin %17 üzerindeki kısmı Çin’den geliyor; işlemin Çin’deki piyasa düzenleyicilerinin onayını gerektirip gerektirmediği de bir başka soru.
Müşteri tepkileri ve rekabet ortamı da yakından izleniyor. Raporda Alphabet, Ciena ve Lumentum’da hissesi bulunan Nvidia’dan söz ediliyor; Nvidia’nın gelire katkısı %10 altında.

Evercore ISI, Eylül 2026 itibarıyla sona eren 2027 mali yılının ilk çeyreğinde güçlü performans bekliyor; süregelen optik cihaz talebi, kapasite artışı ve optik devre anahtarı sevkiyatlarının hızlanması bu performansı destekleyecek. Piyasa, çeyrek gelirinin 1,25 milyar dolar, hisse başına kârın ise 4.21 dolar olmasını bekliyor. Bu tahminler şirketin sırasıyla 1,225 milyar ile 1,275 milyar dolar ve 4.05 ile 4.35 dolar arasındaki öngörü aralıklarında yer alıyor.
Şirket daha önce, optik devre anahtarı gelirinin ilk kez bir çeyrekte 100 milyon doları aşacağını öngörmüştü; bundan önce Haziran ayında sona eren çeyrekte sevkiyatlar bir önceki çeyreğe göre iki katına çıkmıştı. Yönetim ayrıca son finansal sonuçlar toplantısından sonra bu ürüne yönelik talebin hızlandığını belirtti.
Lazer çipleri tarafında şirket, Aralık ayına kadar EML sevkiyatlarını %50 üzerinde artırmayı planlıyor. 2027 yılı ortasına kadar tek kanallı 200G ürünlerinin EML sevkiyatlarının çoğunu oluşturması bekleniyor; daha yüksek değerli ürünlerin payındaki artışın kâr marjlarını genişletmesi öngörülüyor.

Evercore ISI, yapay zekâ veri merkezlerinde raf içinden kümeler arasına ve veri merkezleri arasına uzanan bağlantıların optik cihaz kullanımını artırdığını düşünüyor. Lumentum lazer çipleri, harici ışık kaynağı modülleri, optik devre anahtarları ve koherent iletişim bileşenleri sağlıyor; dolayısıyla büyümesi yalnızca tek bir ürüne veya müşteri döngüsüne bağlı değil.
Şirket yönetimi, yapay zekâya yönelik optik iletişimde toplam potansiyel pazarın 2030 yılına kadar 90 milyar dolara yaklaşacağını öngörüyor. Evercore ISI, bunun yaklaşık 48 milyar dolarının kümeler arası bağlantılardan, 22 milyar dolarının raf içi bağlantılardan, optik devre anahtarları ile veri merkezi ara bağlantılarının ise her birinin yaklaşık 10 milyar dolardan oluşacağını tahmin ediyor.
Kurum, şirketin önceki uzun vadeli finansal çerçevesinin mevcut talep karşısında artık güncelliğini yitirdiğini düşünüyor. Şirketin CEO’su yakın zamanda 2028 mali yılında hisse başına kâr kapasitesinin 40 dolara ulaşabileceğini söyledi.

Kapasite artışı ve müşteri sertifikasyonunun zamanlaması, ürün fiyatlarının korunup korunamayacağı, optik devre anahtarlarına yönelik müşteri talebi ve müşteri çeşitliliği ile yüksek değerli ürünlerin hacmi arttığında marjların yükselmeye devam edip edemeyeceği temel unsurlar.
Evercore ISI’nin sıraladığı kısıtlar arasında bulut sağlayıcılarının sermaye harcamalarındaki yavaşlama, büyük müşterilerde yoğunlaşma, fabrika kapasite artışının uygulanması ve üretim verimi, rekabete bağlı fiyat baskısı ve düzenleyici risk yer alıyor. Kurum, piyasanın üzerinde getiri notunu ve 1500 dolarlık hedef fiyatını koruyor.