Morgan Stanley: MediaTek ikinci yapay zekâ çipi müşterisini kazandı: TPU büyümesi geleneksel işlerdeki zayıflığı telafi edebilir mi?

İkinci yapay zekâ çipi müşterisi ne kadar ek büyüme sağlayacak?

MediaTek yönetimi, ikinci özel tasarım yapay zekâ çipi müşterisini kazandığını doğruladı. Şirket, müşterinin Çinli bir bulut hizmeti sağlayıcısı olmadığını söyledi; Morgan Stanley ise bunun ABD'li bir bulut hizmeti sağlayıcısı olabileceğini tahmin ediyor.
Morgan Stanley modelinde bu müşterinin 2028 yılında 2,5 milyar ABD doları gelir sağlayacağını öngörüyor; yönetim ise talebin bu seviyeden yüksek olabileceğini düşünüyor.
Morgan Stanley, projedeki ilerleme ve yeni müşteri kazanımına dayanarak MediaTek için ağırlık artır tavsiyesini, en çok tercih ettiği hisseler arasındaki konumunu ve 6,188 Yeni Tayvan doları hedef fiyatını korudu.

Morgan Stanley, TPU v8 ürününün 2026 yılının dördüncü çeyreğinde 2,5 milyar ABD doları gelir sağlayacağını öngörüyor; bu rakam, önceki 2 milyar ABD dolarının üzerindeki yönlendirmenin üzerinde.
Yeni nesil TPU v9 çip tasarımının zamanında tamamlanması ve 2028 yılının ilk çeyreğinde seri üretime geçilmesi bekleniyor. Ancak sevkiyatlar büyük ölçüde Intel EMIB-T altlık tedarikine bağlı; yönetim altlık üretim veriminin iyileşeceğine güveniyor.
Bulut hizmeti sağlayıcıları sermaye harcamalarını kıstığında özel tasarım çiplerin rekabetçi kalıp kalamayacağı konusunda yönetim, tasarımına katıldığı TPU v8 ve v9 ürünlerinin rekabetçi toplam sahip olma maliyetine sahip olduğunu düşünüyor. Morgan Stanley de buna dayanarak, altlık tedariki yeterli olursa yapay zekâ çipi gelirinin kendi tahminine ulaşabileceğini belirtiyor.

Şirket, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde gelirin önceki çeyreğe göre %25–%32 artarak yaklaşık 210,1 milyar ila 221,8 milyar Yeni Tayvan dolarına ulaşacağını öngörüyor. Morgan Stanley, o çeyrekteki 2,5 milyar ABD doları yapay zekâ çipi geliri çıkarıldığında yapay zekâ dışı işlerin çeyreklik bazda %17 gerileyeceğini hesaplıyor.
Şirketin dördüncü çeyrek brüt kâr marjı beklenti aralığı %43,5–%46,5; Morgan Stanley, bazı akıllı telefon ve akıllı uç ürünlerindeki fiyat artışlarının, beklenti aralığının orta noktası olan %45 düzeyini bankanın önceki %44–%45 tahmininden biraz daha iyi hâle getirdiğini belirtti.
Morgan Stanley, yapay zekâ çipleri dördüncü çeyrek gelirinin %35 kadarını oluşturur ve şirketin genel faaliyet kâr marjı üçüncü çeyrekteki %16,1 düzeyinden %19 düzeyine yükselirse, yapay zekâ çipi işinin ölçeğe ulaştıktan sonraki ima edilen faaliyet kâr marjının %25–%30 olabileceğini hesaplıyor.

MediaTek'in 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri 168,058 milyar Yeni Tayvan doları oldu; önceki çeyreğe göre %10,4 artarak 163,476 milyar Yeni Tayvan doları olan piyasa beklentisini aştı. Hisse başına kâr 17.50 Yeni Tayvan dolarıyla 16.15 Yeni Tayvan doları olan beklentinin de üzerine çıktı.
Ancak kârlılık önceki yılın aynı dönemine göre zayıfladı: Üçüncü çeyrek brüt kâr marjı yıllık 2.81 yüzde puan düşüşle %46,3 oldu; faaliyet kâr marjı ise yıllık 3.41 yüzde puan düşüşle %16,1 seviyesindeydi.