Temel çıkarımQualcomm'un otomotiv ve Nesnelerin İnterneti işlerindeki büyüme geliri destekledi; ancak cep telefonu işindeki zayıflık ve beklentilerin altındaki marjlar, daha yüksek gelir öngörüsünün aynı ölçüde güçlü kâr beklentilerine dönüşmesini engelledi.
Gelir istikrarlı, kârlılık nerede beklentilerin altında kaldı?
- Qualcomm'un 2026 mali yılının dördüncü çeyreğindeki brüt kâr marjı %52,4 ile Goldman Sachs'ın %53,5 düzeyindeki tahmininin ve piyasanın %53,3 düzeyindeki ortak beklentisinin altında kaldı; vergi öncesi kâr marjı da %25,5 ile iki tarafın sırasıyla %26,2 ve %26,3 düzeyindeki beklentilerinin altında gerçekleşti.
- Çeyrekte faaliyetlerden elde edilen hisse başına kâr 2.17 dolar ile Goldman Sachs'ın 2.16 dolarlık tahmini ve piyasanın 2.17 dolarlık ortak beklentisiyle büyük ölçüde uyumluydu. Goldman Sachs, zayıf marj öngörüsünün hisse fiyatını hafifçe aşağı çekeceğini öngörüyor.
Çip gelirini hangi işler destekledi?
- Çip iş kolu QCT'nin geliri 9,02 milyar dolar ile Goldman Sachs'ın ve piyasanın ortak beklentisi olan 8,78 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Otomotiv geliri 1,99 milyar dolar ile her iki tarafın yaklaşık 1,7 milyar dolarlık beklentisini aştı; Nesnelerin İnterneti geliri de 1,89 milyar dolar ile yaklaşık 1,8 milyar dolarlık beklentinin üzerinde gerçekleşti.
- Cep telefonu geliri 5,1 milyar dolar ile Goldman Sachs'ın ve piyasanın ortak beklentisi olan 5,2 milyar doların altında kaldı. Otomotiv ve Nesnelerin İnterneti işlerindeki güç ile cep telefonu işindeki süregelen zayıflığın bir arada görülmesi, çeyrekte iş yapısındaki başlıca değişim oldu.
Gelecek mali çeyrek öngörüsü neden karmaşık bir tablo çiziyor?
- Qualcomm'un 2027 mali yılının ilk çeyreğine ilişkin gelir öngörüsü 10,8 milyar dolar ile Goldman Sachs'ın beklentisine paralel ve piyasanın 10,5 milyar dolarlık ortak beklentisinin üzerindeydi; rapordaki tablonun sunumuna göre bu öngörü yine de yıllık bazda %11,9 düşüşe karşılık geliyor.
- Hisse bazlı ücretlendirme giderleri hariç hisse başına kâr öngörüsü 2.25 dolar ile Goldman Sachs'ın 2.41 dolarlık tahmininin ve piyasanın 2.33 dolarlık ortak beklentisinin altında kaldı. Gelir öngörüsü ortak beklentinin üzerinde, kâr öngörüsü ise altındaydı.
- Goldman Sachs, veri merkezi gelirinin Aralık ayında sona eren çeyrekte belirgin biçimde artmaya başlayacağını belirtti; sonrasında odak noktaları arasında 2027 mali yılındaki artışın hızı, Android akıllı telefon pazarındaki toparlanmanın görünürlüğü ve işlerin çeşitlendirilmesindeki ilerleme yer alıyor.
Goldman Sachs ileriye dönük değerlemeyi nasıl görüyor?
- Goldman Sachs, Qualcomm için nötr tavsiyesi veriyor ve 12 aylık hedef fiyatını 160 dolar olarak belirliyor. Bu hedef, 11.50 dolarlık normalize edilmiş hisse başına kâr tahminine ve 14 katlık fiyat/kazanç oranına dayanıyor.
- Banka, veri merkezi CPU'larındaki ilerlemenin beklenenden güçlü olmasını ve akıllı telefon pazar payının istikrar kazanmasını veya artmasını potansiyel yükseliş faktörleri olarak görüyor; cep telefonu pazar payı kaybının beklenenden fazla olması ve otomotiv ile Nesnelerin İnterneti gelirlerinin daha yavaş artması ise düşüş faktörleri arasında yer alıyor.
