Dördüncü çeyrekte DRAM fiyat artışı ne kadar güçlü olacak?

  • Bernstein, Ekim ayı ağırlıklı sözleşme fiyatlarına dayanarak, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde geleneksel DRAM fiyatlarının üçüncü çeyreğe göre %8,3 artacağını tahmin ediyor. Bu, kurumun tahmininin biraz üzerinde olmakla birlikte en güncel %10–%15 beklentilerinin altında kalabilir. Uygulama alanına göre PC ve sunucu DRAM fiyatlarının sırasıyla yaklaşık %12 ve %11 artması, telefon DRAM fiyatlarının ise yalnızca yaklaşık %2 yükselmesi bekleniyor.
  • Bu tahmin, yüksek bant genişlikli belleği (HBM) kapsamıyor. HBM fiyatları ağırlıklı olarak yıllık sözleşmelerle belirlendiği ve nispeten istikrarlı olduğu, ayrıca üreticilerin ürün karmaları farklılık gösterdiği için şirketlerin fiilen açıkladığı ortalama satış fiyatı artışları değişebilir.

PC ve telefon talebi zayıfken DRAM neden hâlâ kıt?

  • PC sevkiyatları daralmayı sürdürüyor ve Ekim ayında PC DRAM envanteri 7–10 haftaya yükseldi; telefon üreticileri de sevkiyat hedeflerini düşürdü ve envanter gün sayısı arttı, bu nedenle satın alma görüşmeleri acil değil. Ancak sunucu talebi, PC ve telefonlardan boşa çıkan kapasiteyi emerek genel arz sıkışıklığını sürdürecek düzeyde.
  • Sunucu fiyatları da kısıtlamalarla karşı karşıya: bulut hizmeti sağlayıcılarının uzun vadeli anlaşmaları fiyat tavanları belirlerken, sunucu ekipmanı üreticileri çoğunlukla %15–%20 fiyat artışlarını kabul ediyor; bu da dördüncü çeyrekte genel sunucu DRAM fiyatlarını yükseltiyor.
  • Spot piyasa sinyalleri tutarlı değil: Ekim ayında sunucu DDR 5 modüllerinin spot fiyatları çeyreklik bazda %1,7 düştü, ancak sözleşme fiyatlarının hâlâ %80 üzerindeydi. Bernstein, düşüşün büyük olasılıkla alt kademedeki distribütörlerin envanter ayarlamalarıyla ilgili olduğunu düşünüyor.

Wafer fiyatları zayıflarken genel NAND fiyatları neden yine de artabilir?

  • Ekim ayında NAND wafer spot fiyatları çeyreklik bazda yaklaşık %12 daha düştü ve sözleşme fiyatlarının %19–%39 altında kaldı; tüketici talebinin azalması ve modül üreticilerinin siparişleri kısmayı sürdürmesi nedeniyle wafer sözleşme fiyatları Eylül ayına kıyasla değişmedi.
  • Yalnızca wafer ve mobil depolama ürünlerini içeren örneklem, dördüncü çeyrekte NAND fiyatlarının çeyreklik bazda %3 artacağına işaret ediyor. Ancak kurumsal SSD'ler toplam NAND gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor ve Bernstein bunların sözleşme fiyatlarının dördüncü çeyrekte çeyreklik bazda %20'den fazla artmasını bekliyor; bunlar hesaba katıldığında genel NAND fiyat artışı yaklaşık %15 olabilir.
  • TrendForce, dördüncü çeyrekte mobil NAND sözleşme fiyatlarının çeyreklik bazda %5–%9 artmasını bekliyor; cihaz üreticilerinin envanteri yavaş eritmesi ve yeni kapasitenin devreye girmesiyle fiyat artışları 2027 yılının ilk çeyreğinde daha da yavaşlayacak.

Bernstein 2027 yılı için ne öngörüyor?

  • Bernstein, bellek kıtlığının 2027 yılında sürmesini ve fiyatların yüksek kalmasını bekliyor; ancak uzun vadeli anlaşmalardaki fiyat tavanları ile yapay zekâ ve yapay zekâ dışı uygulamaların üstlendiği yüksek bellek maliyetleri, daha fazla fiyat artışına yönelik alanı daraltacak.
  • Kurum, kurumsal SSD talebinin NAND'ı 2027 yılının büyük bölümünde kıt tutabileceğini düşünüyor; ancak wafer fiyatlarının zayıflaması ve mobil segmentteki artışların yavaşlaması, NAND kıtlığının DRAM'dekinden daha hafif olabileceğini ve fiyatların daha erken zirve yapabileceğini de gösteriyor. YMTC'nin büyümesinden kaynaklanan rekabet baskısı, kurumun NAND'ın uzun vadeli görünümüne daha temkinli yaklaşmasına yol açıyor.