Morgan Stanley: Primerica’nın yatırım ve tasarruf işi üçüncü çeyrek sonuçlarını destekledi, vadeli hayat sigortası işi ise baskı altında kalmaya devam etti

Yatırım ve tasarruf işi neden bir kâr dayanağı hâline geldi?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde, yatırım ve tasarruf ürünleri (ISP) işinin vergi öncesi düzeltilmiş kârı 114 milyon ABD doları oldu; bu tutar, 104 milyon ABD dolarlık piyasa konsensüsünün ve Morgan Stanley’nin 105 milyon ABD dolarlık tahmininin üzerindeydi.
İş kolunun geliri yıllık bazda %19 arttı ve rekor kırdı. Morgan Stanley bu performansı güçlü müşteri talebine ve elverişli hisse senedi piyasası ortamına bağladı; ayrıca ISP’nin şirketin genel faaliyetleri içindeki öneminin arttığını belirtti.
Çeyrekte ISP’ye 4,4 milyar ABD doları fon girişi, 4 milyar ABD doları fon çıkışı oldu; net giriş 407 milyon ABD dolarına ulaştı. Bu tutar, 94 milyon ABD dolarlık piyasa konsensüsünün üzerinde ve kurumun 404 milyon ABD dolarlık tahminine yakındı.

Vadeli hayat sigortası işinin üçüncü çeyrekteki vergi öncesi düzeltilmiş kârı 143 milyon ABD doları oldu; diğer devredilen primlerdeki artış nedeniyle, 151 milyon ABD dolarlık piyasa konsensüsünün ve Morgan Stanley’nin 147 milyon ABD dolarlık tahmininin altında kaldı.
Acentelerin aylık verimliliği ikinci çeyrekteki 0.18 seviyesinden 0.17 seviyesine geriledi ve 0.18 olan piyasa konsensüsünün de altında kaldı. Morgan Stanley, toplam acente büyümesinin ve aylık verimliliğin beklentilerin altında kalmayı sürdürdüğünü belirtti.
Şirket çeyrek boyunca 91 bin kişi işe aldı; bu sayı kurumun 89 bin kişilik tahmininin üzerinde, ancak piyasanın 106 bin kişilik konsensüsünün altındaydı. Yeni lisans alan acente sayısı 11 bin kişi oldu ve bu da 12 bin kişilik konsensüsün altında kaldı.

Kurumun Primerica’ya ilişkin yatırım tezi, vadeli hayat sigortası işinin hâlihazırda ölçek kazanmış satış ağından yararlanmak ve ISP’nin kârlılığını artırmaktır. ISP’nin güçlü performansını korumak ve acente verimliliğini daha da iyileştirmek kilit önem taşıyacaktır.
Morgan Stanley şirket için Eşit Ağırlık (Equal-weight) notu verdi ve 316 ABD doları hedef fiyat belirledi; parça toplamı değerlemesinde vadeli hayat sigortası işinin 2027 yılı tahmini hisse başına kârına 8.3 kat, ISP’ye ise 11.7 kat çarpan uygulandı.