Nomura: Çok uluslu ilaç ve tıbbi cihaz şirketlerinin Çin faaliyetleri toparlanıyor: Yeni ürünler ve düşük baz büyümeyi desteklerken merkezi alım baskısı sürüyor

Çin'deki büyümeyi hangi yeni ürünler destekledi?

Lilly'nin Çin geliri 2026 üçüncü çeyreğinde yıllık %69 artarak 947 milyon dolara ulaştı; sabit kurla büyüme %62 oldu. Artış esas olarak Mounjaro'ya yönelik güçlü talepten kaynaklandı. Şirket yönetimi, ilacın Çin pazarındaki ilk tam yılında 1 milyar doların üzerinde gelir elde ettiğini söyledi.
Novartis'in aynı dönemde Çin satışları yıllık %25 artarak 1,2 milyar dolara ulaştı; sabit kurla büyüme %18 oldu. Büyümeyi destekleyen unsurlar arasında kolesterol düşürücü ilaç inclisiranın ulusal sağlık sigortası listesine alınmasının ardından satışlarının artmaya devam etmesi ve remibrutinibin Çin'de piyasaya sunulmasından sonraki ilk talep yer aldı.
Merck'ün Çin'deki ilaç satışları üçüncü çeyrekte yıllık %14 artarak 429 milyon dolara ulaştı; karşılaştırma dönemi 2025 üçüncü çeyreğindeki düşük bazdı.

Şirketlerin kâr performansları farklılaştı. Merck'ün küresel satışları üçüncü çeyrekte yıllık %5 artarak 18,1 milyar dolara ulaşırken net kârı %12 düşerek 5,1 milyar dolara geriledi; Novartis'in küresel net satışları %4 artarak 14,5 milyar dolara ulaşırken net kârı %70 düşerek 1,2 milyar dolara indi.
Lilly'nin aynı dönemde küresel geliri yıllık %39 artarak 24,4 milyar dolara, net kârı ise %16 artarak 6,5 milyar dolara ulaştı. Şirket, 2026 yılı satış beklentisini 85 milyar–87 milyar dolardan 91 milyar–92 milyar dolara yükseltti.
AstraZeneca'nın üçüncü çeyrekte küresel geliri yıllık %7, net kârı ise %23 arttı; Çin geliri %9 artarak 1,9 milyar dolara ulaştı. Şirket, bazı ilaçlardaki merkezi alım etkisi hariç tutulduğunda büyümenin yaklaşık %15 olduğunu tahmin etti; bu da merkezi alımların büyümeyi baskıladığını gösteriyor.

GE HealthCare'in Çin geliri üçüncü çeyrekte yıllık %7 artarak 586 milyon dolara ulaştı. Yönetim, büyümenin başlıca kur hareketlerinden kaynaklandığını belirtirken alım faaliyetlerinde iyileşme ve ihalelerin devam ettiğini de gözlemledi.
Illumina'nın Büyük Çin bölgesindeki satışları üçüncü çeyrekte yıllık yaklaşık %14 artarak 59 milyon dolara ulaştı. Yönetim, Çin faaliyetlerinin yeniden büyüdüğünü ancak dördüncü çeyrekte Çin pazarında normal mevsimselliği aşan yoğun bütçe harcamaları beklemediğini belirtti.
Boston Scientific yönetimi, Çin'de 2027 yılında daha fazla fiyat baskısı bekliyor; büyüme, elektrofizyoloji ve WATCHMAN faaliyetleri üzerindeki baskıyı telafi etmeye yetmeyebilir. Şirketin küresel satışları 2026 üçüncü çeyreğinde yıllık %1,5 artarken net kârı %23 düştü.

Merck ile Kelun-Biotech iş birliğiyle geliştirilen TROP-2 antikor-ilaç konjugatı sac-TMT, endometriyal kanserde bir faz III çalışmasında medyan genel sağkalımı yaklaşık 7 ay uzattı. Merck, ilacın PD-1/VEGF bispesifik antikoru MK-2010 ile birlikte kullanımına yönelik faz III çalışmasını 2027 yılının ilk yarısında başlatmayı planlıyor.
Bristol Myers Squibb ile Biokin iş birliğiyle geliştirilen bispesifik ADC iza-bren, daha önce tedavi görmüş EGFR mutasyonlu küçük hücreli dışı akciğer kanserinde yapılan bir faz III çalışmasında 11.1 ay medyan progresyonsuz sağkalım sağlarken kemoterapi grubunda bu süre 5.7 ay oldu.
AstraZeneca yönetimi, Çin'deki yoğun araştırma ve geliştirme faaliyetlerinin daha fazla iş birliği fırsatı sunduğunu ve aynı zamanda rekabetin daha da artacağı anlamına geldiğini düşünüyor.