Morgan Stanley: Palantir üçüncü çeyrek beklentisini yine aşabilir; ABD ticari iş kolunda büyümenin sürmesi kritik

Üçüncü çeyrek geliri beklentiyi ne kadar aşabilir?

Morgan Stanley, Palantir’in üçüncü çeyrek gelirinin yaklaşık 2,27 milyar–2,29 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor. Bu, şirketin 2,16 milyar–2,164 milyar dolarlık beklenti aralığının orta noktasının %5–%6 üzerinde ve yıllık yaklaşık %92–%94 büyümeye karşılık geliyor. Şirketin ikinci çeyrek geliri yıllık %93 arttı; üçüncü çeyrekteki büyüme bu düzeyi aşarsa büyüme hızı art arda 13. çeyrekte hızlanmış olacak.
Bankanın öngördüğü aşım, ikinci çeyrekte gelirin beklenti aralığının orta noktasını fiilen aştığı %7,6 oranının ve önceki dört çeyreğin %7,2 ortalamasının altında. Satış kanallarından gelen geri bildirimler olumlu kalmaya devam ediyor: Bir iş ortağının işi %36–%37 büyüyerek kendi planının yaklaşık 5 yüzde puan üzerine çıktı; başka bir iş ortağı ise %36–%45 büyüme bildirdi.

ABD ticari geliri ikinci çeyrekte yıllık %149 artarken yeni siparişlerin toplam sözleşme değeri %153, kalan anlaşma değeri ise %124 yükseldi; bu da gelecek dönem gelirlerini destekliyor. Morgan Stanley, iş kolunun üçüncü çeyrek büyüme hızının hem bankanın önceki %134 tahminini hem de piyasanın %137 düzeyindeki ortak beklentisini aşacağını öngörüyor.
Ancak üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine ait karşılaştırma bazı daha yüksek ve ABD’deki ticari müşteri sayısının büyüme hızı ilk çeyrekteki %42 düzeyinden ikinci çeyrekte %35 düzeyine geriledi. Bu nedenle banka, iş kolunun büyümesinin daha da hızlanmasını düşük olasılıklı görüyor; gelir büyümesinin yaklaşık %140 düzeyinde tutulması olumlu bir sonuç olur. Yönetim, iş kolunun 2027 yılında yaklaşık %100 büyümesini umuyor.

İş ortaklarından gelen geri bildirimler, büyük işletmelerin veri modernizasyonu projelerinin ve BT bütçelerinin veri altyapısı ile yapay zekâya yönelmesinin talebi desteklediğini gösteriyor. Palantir’in ontoloji katmanı, müşterilerin dağınık veri varlıklarını operasyonel sistemlerle ilişkilendirmesine yardımcı oluyor; AIP ise bu bağlamı kullanarak kritik iş süreçlerinde eyleme geçilmesini sağlıyor.
Satış kanallarından gelen geri bildirimler doğrudan rekabetin sınırlı olduğunu gösteriyor, ancak fiyatlandırmaya ilişkin görüşler farklı: Bir iş ortağı, farklılaştırılmış değerin primli fiyatı desteklemeye yeterli olduğunu düşünürken bir diğeri, yüksek başlangıç maliyetlerinin ve müşteri sahasındaki mühendislere bağımlılığın Microsoft ve Databricks karşısında engel oluşturabileceğini belirtiyor. Araştırma, yeni müşteri kazanımının hızlandığı görüşünü de sınırlı ölçüde destekliyor.

Morgan Stanley, dördüncü çeyrek beklentisini üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılmasından daha önemli görüyor: Piyasa ortak beklentisi, dördüncü çeyrek gelirinin yıllık yaklaşık %75 artışla 2,463 milyar dolar olması yönünde. Üçüncü çeyrek geliri beklentiyi %5–%6 aşar ve ardından bu temel üzerinden dördüncü çeyrek için çeyreklik %12 büyüme öngörülürse ima edilen yıllık büyüme yaklaşık %80 düzeyine ulaşarak ortak beklentinin belirgin biçimde üzerine çıkacak.
Bankanın kendi modeli, dördüncü çeyrek gelirinin yıllık %72,4 artışla 2,426 milyar dolar olacağını öngörüyor. Ortak beklentinin altındaki bu tahmin, modelde büyümenin yavaşlama olasılığını yansıtıyor. Morgan Stanley kısa vadeli talep konusunda iyimser olsa da şirket değerlemesinin 2027 yılı serbest nakit akışının yaklaşık 70 katı olduğunu ve hata payının sınırlı kaldığını belirtiyor. Bu nedenle banka, daha uygun bir giriş fiyatı beklerken Equal-weight notunu ve 205 dolarlık hedef fiyatını koruyor.