Bernstein: nVent'in üçüncü çeyrek siparişleri ve sonuçları beklentileri aştı, yeni kapasite büyümenin gerçekleşme hızını belirleyecek

Üçüncü çeyrek sonuçları hangi alanlarda beklentileri aştı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde gelir 1,515 milyar dolar oldu; yıllık bazda %43,7 arttı ve Visible Alpha konsensüs tahminini %5,9 aştı. Düzeltilmiş hisse başına kâr, konsensüs tahmini olan 1.40 doların üzerinde, 1.52 dolar olarak gerçekleşti.
Sistem koruma iş kolunun geliri yıllık bazda %53,4 artarak 1,098 milyar dolara ulaştı; faaliyet marjı, satış hacmi, fiyatlandırma ve üretkenlikteki artışın katkısıyla önceki yılın aynı dönemindeki %20,4 seviyesinden %23,1 seviyesine yükseldi.
Elektrik bağlantıları iş kolunun geliri yıllık bazda %23,2 arttı, ancak faaliyet marjı %30,0 seviyesinden %28,2 seviyesine geriledi; enflasyon ve büyüme yatırımları marjı baskıladı, ancak bu gösterge önceki çeyreğe göre iyileşti.

Organik siparişler, önceki yılın aynı dönemindeki %65 büyümenin oluşturduğu yüksek karşılaştırma bazına rağmen üçüncü çeyrekte düşük çift haneli büyüme kaydederek alıcı tarafının yaklaşık %10 düzeyindeki beklenti eşiğini aştı; birikmiş siparişler önceki çeyreğe göre 2,6 milyar dolara yükseldi ve yönetim Ekim ayındaki siparişlerin de çok güçlü olduğunu belirtti.
Mevcut ve birikmiş siparişler, şirketi Arizona fabrikası ile Blaine 2 tesisini genişletmeye yöneltiyor. Bernstein, iki tesisin 2027 yılının ilk yarısında gelire neredeyse hiç katkıda bulunmayacağını, katkının ikinci yarıda kademeli olarak artacağını ve 2028 yılına girilirken kapasiteye karşılık gelen gelir seviyesine yaklaşacağını öngörüyor.
Şirket, 2026 yılı sermaye harcamalarının yıllık bazda %50 artışla yaklaşık 140 milyon dolar olmasını bekliyor; artışın büyük ölçüde veri merkezlerini, kamu hizmetlerini ve tedarik zinciri dayanıklılığını destekleyen kapasite artırımı projelerine ayrılması planlanıyor.

Yönetim, Maverick Power'ın nVent'in 2026 yılı toplam gelir büyümesine yaklaşık 10 yüzde puan katkıda bulunmasını, ayrıca elektrik altyapısı yetkinlikleri ve birikmiş siparişler sağlamasını bekliyor. Bernstein, nVent'in mevcut satış kanallarının Maverick ürünlerinin satışını artırabileceğini düşünüyor.
Bernstein, satın alım sonrasında nVent'in veri merkezi kapasitesinin megavatı başına ürün değerinin 2 milyon doları aştığını tahmin ediyor. Yönetim, Maverick'in dördüncü çeyrek faaliyet marjının %15 civarındaki bir aralıkta olmasını, entegrasyon ve yatırımların başlangıç marjlarını baskılamasını bekliyor; Bernstein, yatırımlar tamamlanıp sinerjiler ortaya çıktıkça 2027 yılında marjların iyileşebileceğini öngörüyor.

Şirket, 2026 yılı toplam gelir büyümesi tahminini %48–%49 aralığına, organik gelir büyümesi tahminini %38–%39 aralığına ve düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini 5.36–5.39 dolar aralığına yükseltti. Dördüncü çeyrekte toplam faaliyet marjının yıllık bazda yaklaşık 60 baz puan artması beklenirken Maverick entegrasyon yatırımları artımlı marjı baskılayacak.
Fiyatlandırma ve üretkenlik, üçüncü çeyrekte yaklaşık 20 milyon doları gümrük vergileriyle ilgili olan yaklaşık 60 milyon dolara yakın enflasyon maliyetini dengeledi. Şirket, yılın tamamındaki gümrük vergisi maliyetinin yaklaşık 105 milyon dolar olmasını bekliyor.
Bernstein, 2026 ve 2027 yılları için düzeltilmiş hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 5.15 dolar ve 6.55 dolardan 5.39 dolar ve 6.98 dolara yükseltti; endeksin üzerinde getiri notunu korudu ve hedef fiyatını 229 dolardan 233 dolara çıkardı. Hedef fiyat artışı, değerleme modelinin bir çeyrek ileri taşınmasından kaynaklanırken kurum sistem koruma iş kolunun hedef FD/FAVÖK çarpanını 26 kattan 24 kata düşürdü.