Evercore ISI: Vertiv’in üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri aştı, sipariş büyümesi 2027 görünümünü destekliyor

Üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılmasını ne sağladı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde gelir 4,31 milyar dolar, düzeltilmiş hisse başına kâr ise 2.21 dolar oldu; her iki rakam da sırasıyla 3,75 milyar dolar ve 1.82 dolar olan piyasa beklentilerini aştı. Gelir yıllık bazda %61,2 arttı; bunun %55 kadarı organik büyümeden gelirken satın almalar yaklaşık 6 yüzde puan katkı sağladı.
Kapasite artışı, kapasite kullanımındaki yükseliş ve birikmiş siparişlerin daha iyi yerine getirilmesi gelir büyümesini destekledi; bunun yaklaşık 100 milyon ila 150 milyon dolarlık kısmı, çok aşamalı projelerin yürütülmesi ve tedarik zinciri sorunları nedeniyle ikinci çeyrekten kayda alınması ertelenen gelirlerden oluştu.
Amerika kıtasındaki gelir yıllık bazda %74,5, Asya-Pasifik geliri ise %49,9 arttı; Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesi, proje fırsatlarının gerçekleşmesine dönüşmesinin desteğiyle %22,8 büyüdü.

Üçüncü çeyrek düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %25,2 oldu ve yıllık bazda 294 baz puan arttı. Gelir ölçeğinin büyümesinden kaynaklanan faaliyet kaldıracı ve üretim verimliliğindeki iyileşme, ürün karmasından gelen baskının bir kısmını dengeledi.
Düzeltilmiş serbest nakit akışı yıllık bazda %50 artarak 652 milyon dolar oldu; faaliyet kârındaki artış destek sağlarken işletme sermayesi ve sermaye harcamalarındaki artış bunu kısmen dengeledi. Ertelenmiş gelirlerin nakit katkısı ikinci çeyrekteki 1,17 milyar dolardan üçüncü çeyrekte 490 milyon dolara geriledi.
Şirket, 2026 yılı tamamına ilişkin düzeltilmiş serbest nakit akışı beklentisinin orta noktasını 2,5 milyar dolardan 2,7 milyar dolara yükseltti; sermaye harcamalarının hâlâ satışların yaklaşık %4 düzeyinde olması bekleniyor.

Şirketin dördüncü çeyrek gelir ve düzeltilmiş hisse başına kâr beklentilerinin orta noktaları sırasıyla 4,413 milyar dolar ve 2.25 dolar oldu; bu rakamlar piyasanın 4,31 milyar dolar ve 2.21 dolarlık beklentilerinin üzerinde. Gelir beklentisi, yıllık bazda yaklaşık %50 organik büyümeye karşılık geliyor.
Yılın tamamına ilişkin gelir ve düzeltilmiş hisse başına kâr beklentilerinin orta noktaları sırasıyla 14 milyar dolar ve 6.70 dolardan 14,65 milyar dolar ve 7.15 dolara yükseltildi; yıllık organik satış büyümesi beklentisi yaklaşık %31 düzeyinden yaklaşık %38 düzeyine çıktı.
Dördüncü çeyrek düzeltilmiş faaliyet kâr marjı beklentisinin orta noktası yaklaşık %25,8. Organik büyüme ve faaliyet kaldıracı destek sağlarken ürün karması baskısı ile kapasite, mühendislik ve araştırma geliştirme yatırımları iyileşmeyi kısmen dengeleyecek.

Yönetim, üçüncü çeyrek organik siparişlerin yıllık bazda %100 üzerinde arttığını ve barındırma, hiper ölçekli ve yeni gelişen bulut hizmeti sağlayıcıları dâhil müşteri alanlarında dengeli performans görüldüğünü belirtti. Evercore ISI, siparişlerin ve faaliyet sonuçlarının 2027 büyümesini önceki %20 ila %22 aralığındaki çerçevenin üzerine taşıyabileceğini düşünüyor.
Şirket henüz 2027 için resmî bir beklenti açıklamadı; ancak yönetim talep ortamının güçlü kalmasını ve şirketin organik satış büyümesinin pazar payı kazanımı sayesinde piyasayı aşmasını bekliyor. Elektrik kısıtları, projelerin bulunduğu yerlerdeki muhalefet ve iş gücü arzı gibi etkenler projelerin ilerleyişini etkilemeye devam ediyor.
Yönetim, enflasyona ve kapasite ile araştırma geliştirme yatırımlarına rağmen 2027 yılında marjların artabileceğini öngörüyor ve ek gelir üzerinden %30 ila %35 arasında artımlı marj hedefliyor. Evercore ISI, piyasanın üzerinde getiri notunu ve 325 dolarlık hedef fiyatını korudu.
Evercore ISI, 2027 yılında hisse başına kârın 10 doları aşabileceğini düşünüyor; kurumun raporundaki tabloda 2027 yılına ilişkin model tahmini 9.46 dolar.