Üçüncü çeyrek sonuçları kimin beklentilerini aştı?

  • YOFC’nin 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 9,316 milyar yuan oldu; gelir yıllık %139, önceki çeyreğe göre %52 arttı ve Morgan Stanley’nin önceki 8,171 milyar yuanlık tahminini %14 aştı.
  • Net kâr 3,203 milyar yuan oldu; yıllık %1742, önceki çeyreğe göre %32 arttı ve bankanın 2,519 milyar yuanlık tahminini %27 aştı. Gelirdeki hızlı büyüme ve kâr marjlarındaki belirgin genişleme, kâr artışını birlikte destekledi.

Büyüme nereden geldi, kâr marjları nasıl değişti?

  • Yönetim, büyümenin ana faaliyet gelirlerinin dağılımındaki iyileşmeden ve başlıca optik ürünlerin satış hacmi ile ortalama satış fiyatlarındaki hızlı yıllık artıştan kaynaklandığını belirtti. Morgan Stanley, yapay zekâ kümeleri ve veri merkezlerinin daha hızlı kurulmasının yapay zekâ ile bağlantılı optik fiber talebini önemli ölçüde artırdığını düşünüyor.
  • Üçüncü çeyrek brüt kâr marjı %57,4 oldu; bu oran geçen yılın aynı dönemindeki %29,7 seviyesinin oldukça üzerinde, ancak ikinci çeyrekteki %60,5 seviyesinin altında kaldı. Net kâr marjı da ikinci çeyrekteki %39,7 seviyesinden %34,4 seviyesine düştü; kârlılık geçen yılın aynı döneminin üzerinde kalmaya devam etti.
  • Gider oranındaki düşüş ek destek sağladı: Üçüncü çeyrekte faaliyet giderlerinin gelire oranı, yılın ilk yarısındaki %16,02 seviyesinin altında, %12,66 oldu. Satış ve yönetim giderlerinin oranları düşerken araştırma ve geliştirme giderlerinin oranı %5,11 seviyesinden %5,31 seviyesine yükseldi.

Morgan Stanley gelecekteki kârlılığı ve değerlemeyi nasıl görüyor?

  • Banka, şirketin Hong Kong’da işlem gören hisseleri için ağırlık artır tavsiyesi ve 230 Hong Kong doları hedef fiyat verdi. Bu, 30 Ekim 2026 tarihindeki 96.15 Hong Kong doları kapanış fiyatına göre yaklaşık %139 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Bankanın baz senaryosu, öz sermaye maliyetini %11, orta vadeli büyüme oranını %15 ve sürekli büyüme oranını %2 varsayan bir artık gelir modeli kullanıyor.
  • Bankanın ModelWare metodolojisine göre net kârın 2027 yılında 12,73 milyar yuan olması, 2028 yılında ise 11,44 milyar yuana gerilemesi bekleniyor. Optik fiber ve kablo fiyatları, sektör kapasitesindeki genişleme ve başlıca müşteriler olan telekomünikasyon operatörlerinin kâr marjları üzerindeki baskısı değerlendirmeyi etkileyen faktörler arasında yer alıyor.