Bernstein: Revvity'nin üçüncü çeyrek büyümesi beklentileri aştı; talepte iyileşme ve değerleme baskısı bir arada

Üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılmasını esas olarak ne sağladı?

Revvity'nin üçüncü çeyrek proforma geliri 709,6 milyon dolar ile 697,3 milyon dolarlık piyasa konsensüsünü aştı; organik büyüme %7 ile ilk sayfada belirtilen %4,5 konsensüsünün üzerinde gerçekleşti. Düzeltilmiş hisse başına kâr, konsensüsün 0.07 dolar üzerinde, 1.37 dolar oldu.
Yaşam bilimleri gelirleri 379,6 milyon dolar, organik büyüme ise %4,7 konsensüsünün üzerinde %9 oldu; hem reaktifler hem de cihazlar beklentileri aştı. Teşhis işinde organik büyüme, %4,5 konsensüsünün biraz üzerinde, %5 oldu; ancak gelir 330 milyon dolar ile konsensüsün %4,5 altında kaldı.
Yukarıdaki proforma gelir ve büyüme verileri, satılması planlanan Çin'deki immünodiagnostik işini kapsamıyor.

Yönetim, yapay zekâ ile ilgili talebin yüksek içerikli taramadan daha geniş bir ürün portföyüne yayıldığını belirtiyor: yüksek verimli tarama cihazlarının büyümesi iyileşti ve yaşam bilimleri reaktifleri yüksek tek haneli büyüme kaydetti. Yapay zekâ destekli keşifle bulunan ilaç adayları klinik deney başvurularına doğru ilerledikçe şirket, in vivo görüntüleme ürünlerinin de bundan yararlanmasını bekliyor.
Birikmiş cihaz siparişleri üçüncü çeyrek sonunda artmaya devam etti, yüksek içerikli tarama kapasitesi genişletildi ve şirket ek kapasite oluşturuyor. Ancak Bernstein, yapay zekânın getirdiği ek harcamaları nihai pazarlardaki genel iyileşmeden güvenle ayırmanın zor olduğunu belirtiyor; yönetim ayrıca ilaç ve biyoteknoloji müşterilerinin harcamalarının normale döndüğünü gözlemliyor.
Signals yazılımının üçüncü çeyrek organik büyümesi %20 düzeyine yaklaştı, sözleşme yenilemeleri güçlü seyretti ve yıllık yinelenen gelir %20 üzerinde büyüdü. Şirket, 2026 yılında piyasaya sürülen yeni ürünlerin 2027 yılında daha belirgin katkı yapmasını bekliyor.

Üçüncü çeyrek proforma düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %29,4 oldu; yıllık bazda 3.4 yüzde puan arttı ve konsensüsün 0.5 yüzde puan üzerine çıktı. Yaşam bilimleri marjı, satış hacminin sağladığı ölçek ekonomileri ve ürün karmasındaki iyileşmeden yararlanarak %31,5 düzeyine yükseldi; yönetim ayrıca marj iyileşmesinin büyük bölümünü son 18 ayda uygulanan yapısal verimlilik önlemlerine bağladı.
Şirket, 2026 yılı organik gelir büyümesi beklentisini %4–%5 aralığından yaklaşık %5 düzeyine, düzeltilmiş faaliyet kâr marjı beklentisini %28,7 düzeyinden %28,8 düzeyine ve düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini 5.30–5.40 dolar aralığından 5.40–5.45 dolar aralığına yükseltti; beklentiler mevcut piyasa eğilimlerinin dördüncü çeyrekte sürmesini varsayıyor.
Şirket dördüncü çeyrekte yaklaşık %5 organik büyüme bekliyor. Büyümenin üçüncü çeyreğe göre yavaşlaması, esas olarak bazı tarama reaktifi siparişlerinin üçüncü çeyreğe öne çekilmesi ve yazılım büyümesinin yavaşlamasıyla ilişkili; bu siparişlerin zamanlaması üçüncü çeyrek reaktif büyümesine yaklaşık 1 yüzde puan katkı sağladı.

Bernstein, 2027 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini 5.90 dolardan 6.10 dolara, hedef fiyatını ise 120 dolardan 160 dolara yükseltti; değerleme yönteminde kullanılan 2027 yılı fiyat/kazanç çarpanı 21 kattan 26 kata çıkarıldı.
Kurum Piyasaya Paralel Getiri tavsiyesini korudu: güçlü sonuçlara ve 2027 yılına ilişkin güçlü görünüme rağmen, hissenin göreli fiyat/kazanç oranı, şirketin organik büyümesinin %24 olduğu 2021 yılı seviyesinin şimdiden belirgin biçimde üzerinde. Raporda belirtilen 3 Kasım 2026 kapanış fiyatı 163.48 dolardı.