Alphabet'in arama büyümesi yatırımcıları neden endişelendirdi?

  • Alphabet'in arama geliri %12 büyüyerek Wall Street'in %14,7 beklentisinin ve alım tarafının yaklaşık %13–%14 eşiğinin altında kaldı; bulut geliri 30,7 milyar dolar ile Wall Street beklentisinin üzerinde, ancak alım tarafının 31 milyar–32,5 milyar dolar beklenti aralığının altında gerçekleşti. Toplam faiz ve vergi öncesi kâr da beklentiden yaklaşık 2,8 milyar dolar daha azdı.
  • Rapora göre arama sorgusu sayısındaki büyüme son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı, ancak ücretli tıklamalar yalnızca %8 arttı; kötümserler, AI Mode sorgularındaki artışın henüz geleneksel aramayla karşılaştırılabilir bir gelir yaratmadığından endişe ediyor. Reklamlar hâlâ şirketin toplam gelirinin yaklaşık %65 kadarını oluşturduğundan, bulut işi aramadaki yavaşlamaya ilişkin endişeleri şimdilik karşılamaya yetmiyor.
  • İyimserler ise çok turlu etkileşimlerin kullanıcı başına sorgu sayısını artırabileceğini ve kullanıcı deneyimiyle gelir elde etmeyi dengeleyen bir model bulunursa gelirin hâlâ artabileceğini düşünüyor. Rapor ayrıca önümüzdeki birkaç çeyrekte arama için yıllık karşılaştırma bazının daha yüksek olacağına dikkat çekiyor; mevcut yavaşlama eğilimi basitçe ileriye taşınırsa ilk çeyrek büyümesi yaklaşık %7 seviyesine inebilir.

Microsoft'un bulut işi hızlanırken hisselerindeki yükseliş neden geriledi?

  • Azure büyümesi alım tarafının beklentilerini aşarak %48 seviyesine hızlandı; bir sonraki mali çeyrek için beklenti %49–%50 aralığında. Üçüncü taraf kapasitesindeki gecikmelere rağmen yönetim, mevcut kaynakların daha verimli kullanılmasının büyümeyi desteklemeye yardımcı olduğunu söyledi.
  • Yatırımcılar finansmanı da takip etti: Microsoft'un finans direktörü özkaynak finansmanını dışlamadı, ancak bunun diğer seçeneklerden daha düşük öncelikli olduğunu belirtti. Rapor, şirketin borç kullanabileceğini de ima ettiği dikkate alındığında, sermaye harcamalarının alım tarafının izlediği 220 milyar dolar seviyesini aşabileceğini düşünüyor.
  • Büyüme ve nakit baskısı bir arada: Çeyrekte serbest nakit akışı 18,6 milyar dolar ile Wall Street'in yaklaşık 8,5 milyar dolar beklentisini aştı, ancak yıllık bazda %27 düştü; kiralamalar dâhil sermaye harcamaları gelirin yaklaşık %49 kadarını oluşturdu. Azure beklentisi verimliliğin artırılmaya devam edilmesine bağlı ve en az yaklaşık 5 milyar dolar tutarında kapasite harcaması yılın ikinci yarısına ertelendi.

ServiceNow'un yapay zekâ kullanımı neden henüz genel büyümeyi hızlandırmadı?

  • Üçüncü çeyrek abonelik geliri yıllık %21 artışla 3,988 milyar dolar oldu ve Wall Street'in yaklaşık 3,98 milyar dolar beklentisini hafifçe aştı; ancak dördüncü çeyrek için sabit kurla cari kalan performans yükümlülükleri (cRPO) büyüme beklentisi %18,5 ile üçüncü çeyrekteki %21 ve Wall Street'in yaklaşık %19,4–%19,8 beklentisinin altında kaldı.
  • Farkın bir kısmı yenileme zamanlamasından ve hesaplama kapsamından kaynaklanıyor: Erken yenilemeler işlerin bir bölümünü dördüncü çeyrekten üçüncü çeyreğe taşıdı; bazı sözleşmeler ise cRPO'ya dâhil edilmese de gelire dönüşecek. Raporda anlatıldığı şekilde yaklaşık %19–%19,25 seviyesine düzeltildiğinde bile beklenti Wall Street tahminlerinin altında kaldı.
  • Yapay zekâ için net yeni yıllık sözleşme değeri yıllık %65 arttı ve şirket yıl sonu yapay zekâ yıllık sözleşme değeri hedefini 1,7 milyar doların üzerine yükseltti. Ancak kullanımın büyük bölümü hâlâ müşterilerin ilk satın aldığı kotalar içinde kalıyor ve kotayı aşan müşteri grubu küçük; bu nedenle kullanım, ek gelirden daha hızlı büyüyor.
  • Şirket bazı büyük yapay zekâ anlaşmaları için kurulum hizmetleri sunarak sözleşme değerinin bir kısmını abonelikten profesyonel hizmetlere aktarıyor ve bunun 2027 mali yılında abonelik büyümesini yaklaşık 1 yüzde puan azaltmasını bekliyor. Bu sırada üçüncü çeyrek abonelik brüt kâr marjı yıllık 3 yüzde puan düşerek %80,2 oldu; yönetim, 2027 mali yılı abonelik büyümesi için yaklaşık %18 seviyesini başlangıç noktası olarak aldı; bu, satış tarafının önceki yaklaşık %18,7–%18,9 beklentisinin altında.

Fortinet'in donanım büyümesi yavaşladıktan sonra hizmetler büyümeyi devralabilir mi?

  • Üçüncü çeyrek ürün geliri yıllık %36,8 artışla 765 milyon dolar oldu; bu, Wall Street'in 726 milyon dolar beklentisini aşarken alım tarafının yaklaşık %50 büyüme eşiğinin ve ikinci çeyrekteki %51,9 seviyesinin altında kaldı. Yönetim, yavaşlamayı kısmen stok tamponlarının normale dönmesine ve bazı parçaların teslim sürelerinin uzamasına bağladı.
  • Hizmet geliri yıllık %12,7 büyüyerek ikinci çeyrekteki %13,7 ve Wall Street beklentilerinin altında kaldı; şirket yıllık hizmet geliri beklentisini 40 milyon dolar düşürdü. Bazı büyük müşteriler donanımı önceden satın aldı ancak hizmet başlangıcını kurulum aşamasına planladı; hizmet indirimlerinin artması ve bazı ürünlerde hizmet ekleme oranının düşmesi de diğer faktörler arasındaydı.
  • Hizmet faturaları ve ertelenmiş gelir iyileşmeye ilişkin işaretler sunuyor: İlgili dönemde hizmet faturalarındaki büyüme ikinci çeyrekteki %16 seviyesinden üçüncü çeyrekte %18 seviyesine yükseldi, kısa vadeli ertelenmiş gelir ise %14,5 arttı. Ancak önceki düşük maliyetli stoklar tükendikten sonra daha yüksek maliyetli bileşenler sonuçları etkilemeye başladığından ürün brüt kâr marjı çeyreklik bazda yine 5.4 yüzde puan düşerek %64,5 oldu.