Morgan Stanley: BYD üçüncü çeyrekte gelirini ve kârını artırdı: Satışlar büyümeyi desteklerken brüt kâr marjı önceki çeyreğe göre baskı altında kaldı

Üçüncü çeyrek kârı hangi düzeydeydi?

BYD’nin üçüncü çeyrek net kârı 10 milyar yuan oldu; önceki çeyreğe göre %22, yıllık bazda ise %28 artarak Morgan Stanley’nin 10,4 milyar yuanlık beklentisiyle genel olarak örtüştü. Faaliyet kârı 11,2 milyar yuan ile piyasanın 11 milyar ila 12 milyar yuanlık beklenti aralığında gerçekleşti.
BYD Electronic hariç tutulduğunda araç başına kâr 7300 yuan oldu. Bu rakam ikinci çeyrekteki 7200 yuanın ve geçen yılın aynı dönemindeki 6100 yuanın üzerinde, piyasanın 7000 ila 9000 yuanlık beklenti aralığındaydı.

Üçüncü çeyrek geliri 221 milyar yuan ile hem çeyreklik hem de yıllık bazda %14 arttı; satış hacmi sırasıyla %17 ve %16 artarak gelir büyümesinin başlıca itici gücü oldu.
Satış hacminin gelirden daha hızlı artması, ortalama satış fiyatının düşük tek haneli bir yüzde oranında düştüğüne işaret ediyor. Morgan Stanley bunun ürün karmasındaki değişimleri ve perakende indirimlerini yansıtıyor olabileceğini düşünüyor.
Üçüncü çeyrek brüt kâr marjı %18,0 oldu; önceki çeyreğe göre 0.9 yüzde puan gerilerken yıllık bazda 0.4 yüzde puan yükseldi. Banka, çeyreklik baskının artan malzeme maliyetlerinden ve şarj edilebilir hibrit modellerdeki promosyon indirimlerinden kaynaklanmış olabileceğini düşünüyor.

Üçüncü çeyrekte araştırma ve geliştirme gider oranı ile satış ve yönetim giderleri oranı önceki çeyreğe göre sırasıyla 0.2 ve 0.5 yüzde puan düştü; faaliyet kârı ise ikinci çeyrekteki 10,4 milyar yuandan 11,2 milyar yuana yükseldi.
Morgan Stanley’nin hesaplamasına göre üçüncü çeyrekte araştırma ve geliştirme giderlerinin aktifleştirilme oranı yüksek tek haneli bir yüzde düzeyindeydi ve 2026 yılının ilk yarısındaki yüksek çift haneli yüzde düzeyinin altındaydı.
Faaliyet dışı kâr, finansman giderlerindeki düşüş ve yatırım gelirlerinin desteğiyle önceki çeyreğe göre 3 milyar yuan iyileşti; üçüncü çeyrek yatırım geliri ise ChangXin Technology’den faydalanarak 400 milyon yuan oldu.

Nakit ve nakit benzerleri kısmen borç geri ödemeleri nedeniyle 58,7 milyar yuandan 31 milyar yuana geriledi.
Morgan Stanley, sürücü destek sistemlerinin ve ultra hızlı şarjın benimsenmesinden kaynaklanan ek satışların kitlesel pazardaki yoğun rekabetin etkisini kısmen dengeleyebileceğini düşünüyor; yurt dışı genişlemenin ilerleyişi, yeni enerjili araçlara yönelik talep ve brüt kâr marjı bankanın sıraladığı temel değişkenler arasında yer alıyor.
Banka, BYD’nin Hong Kong’da işlem gören hisselerine 114 Hong Kong doları hedef fiyatla “portföyde ağırlığını artır” notu veriyor; raporda 29 Ekim 2026 kapanış fiyatı 68.65 Hong Kong doları olarak belirtiliyor.