Beş büyük teknoloji şirketinin sermaye harcaması beklentileri neden yükselmeye devam ediyor?

  • 30 Ekim itibarıyla Visible Alpha’nın Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve SpaceX’in 2028 sermaye harcamalarına ilişkin toplam ortak tahmini 1,5 trilyon doları aştı ve Ekim başından bu yana %18 yükseldi; SpaceX hariç tutulduğunda tahmin %9 arttı. Mevcut tahminlere göre beş şirketin 2028 yılındaki toplam harcaması, 2027 yılına göre %11 artacak.
  • Son dönemdeki yukarı yönlü revizyonun önemli bir kaynağı SpaceX: Şirketin dördüncü çeyrek sermaye harcaması beklentisi yaklaşık iki katına çıkarak 35 milyar–40 milyar dolara ulaştı. Alphabet ve Amazon 2026 yılı öngörülerini korudu, Meta aralığını hafifçe daraltıp yukarı çekti, Microsoft ise üçüncü taraf kapasitesindeki gecikmeler nedeniyle tahminini bir miktar düşürdü.
  • Beş şirketin 2026 yılı toplam sermaye harcamasına ilişkin ortak tahmin 802 milyar dolar ve yıllık artış %100 düzeyinde; şirket açıklamaları da 2027 yılında büyük ölçekli yatırımların süreceğine işaret ediyor. Morgan Stanley ayrıca sermaye harcamalarının giderek daha büyük bölümünün kiralama yoluyla finanse edildiğini belirtiyor.

Yapay zekâ, yazılım şirketlerinin işe alıma bağımlılığını azaltabilir mi?

  • Microsoft, yaklaşık 60 bin çalışanına gönüllü ayrılma programı sundu; bu sayı, 2026 mali yılındaki çalışanlarının yaklaşık %27 kadarını kapsıyor. Bu rakam programa uygun kişi sayısıdır; fiilen ayrılacakların sayısı ise henüz belli değil. Microsoft’un toplam çalışan sayısı 2022 mali yılından bu yana görece sabit kalırken çalışan başına gelir belirgin biçimde yükseldi.
  • Dassault Systemes, 12 bin mühendisinin tamamının Cursor’ı yaygın olarak kullandığını ve en belirgin faydanın çalışan sayısındaki artışın yavaşlaması olduğunu söylüyor. Temenos, yaklaşık 12 milyon dolarlık faiz ve vergi öncesi kâr artışının 8 milyon–9 milyon dolarlık kısmını yapay zekâ ve şirket içi otomasyon verimliliğine bağlıyor ve tasarrufun bir bölümünü ürün yol haritasına yatırıyor.
  • Morgan Stanley, yazılım sektöründe personel azaltımına ilişkin haberlerin 2027 yılına kadar sürmesini ve şirketlerin operasyonel esneklik, yapay zekâ yatırım ihtiyaçları ve kâr hedefleri arasında değerlendirme yapmasını bekliyor.

Yazılımda yapay zekâ ilerlemesi ne zaman genel büyümeye dönüşebilir?

  • SAP, yapay zekâ destekli geçiş araçlarının geçiş iş yükünü %35 kadar azaltabileceğini söylüyor; planladığı yedi yapay zekâ geçiş asistanından dördü hâlihazırda erken aşamadaki müşteri projelerinde kullanılıyor. Morgan Stanley bu nedenle yakın vadede buluta geçiş ve veri modernizasyonunda fırsatlar görüyor, ancak yapay zekânın büyük ölçekte benimsenmesi ve gelir getirmesinin daha çok 2027 yılının ikinci yarısında gerçekleşmesini bekliyor.
  • ServiceNow’un yapay zekâ işi iyileşiyor: Şirket, 2026 yılı yapay zekâ yıllık sözleşme değeri hedefini 1,5 milyar dolardan 1,7 milyar dolara yükseltti; yeni yapay zekâ yıllık sözleşme değeri yıllık %65 arttı.
  • Ancak genel büyüme hızı henüz buna paralel olarak artmadı. Morgan Stanley’nin tahminine göre ServiceNow’un sabit döviz kuru üzerinden kalan performans yükümlülüklerindeki organik büyüme, ikinci çeyrekteki %19 seviyesinden üçüncü çeyrekte yaklaşık %18 seviyesine geriledi; dördüncü çeyrek için %18,5 büyüme öngörüsü piyasa ortak tahmininin yaklaşık 1.3 yüzde puan altındaydı. Üçüncü çeyrek abonelik geliri beklentileri karşılamasına ve faaliyet marjı ortak tahmini yaklaşık 1.5 yüzde puan aşmasına rağmen şirket hisseleri sonuçların açıklanmasının ardından perşembe günü yaklaşık %27 düştü.
  • Yatırımcılar, yapay zekâ ürünlerinin yalnızca müşterilerin normalde satın alacağı yapay zekâ dışı ürünlere yönelik harcamaların yerini almak yerine genel büyümeyi destekleyip destekleyemeyeceğine odaklanıyor.

Veri merkezlerinin genişlemesini ne kısıtlayacak?

  • Morgan Stanley, 2026–2030 döneminde küresel veri merkezi kapasitesinin 180 gigavat artacağını ve yıllık büyüme oranının yaklaşık %23 olacağını öngörüyor; ABD ve Çin’in öncülük etmesi, Avrupa’nın ise geride kalması bekleniyor. İmar izinleri yeni bir darboğaz hâline geliyor, ancak elektrik en büyük kısıt olmaya devam ediyor.
  • Banka, elektrik tedarikini hızlandırmaya yönelik daha yeni yöntemler kullanılsa bile ABD’li geliştiricilerin 2028 yılına kadar hâlâ yaklaşık %33 oranında elektrik açığıyla karşılaşabileceğini tahmin ediyor. Yurt dışında yer seçerken hem inşaat maliyetleri hem de sürekli elektrik giderleri dikkate alınmalı: Batı Avrupa’da kilovat başına aylık yaklaşık 175 avroya mal olan yapay zekâ veri merkezi kapasitesi için yaklaşık 150 avro daha elektrik ücreti ödenmesi gerekebilir ve müşterinin toplam faturası neredeyse iki katına çıkabilir.