Bernstein: Quanta Services: Elektrik şebekeleri ve veri merkezleri büyümeyi destekliyor, kâr marjları iyileşmeye başlıyor

Üçüncü çeyrek büyümesi nereden geldi?

Quanta Services’in toplam geliri üçüncü çeyrekte yıllık yaklaşık %40 organik büyüdü. Elektrik altyapısı işi organik olarak yaklaşık %40, yer altı kamu hizmetleri ve altyapı işi ise yaklaşık %30 büyüdü.
Şirket elektrik işine ilişkin büyüme öngörüsünü yükseltti: şebekeler için yaklaşık %23 düzeyinden yaklaşık %28 düzeyine, teknoloji ve yük merkezleri için ise yaklaşık %230 düzeyinden yaklaşık %270 düzeyine çıkardı. İkinci kategori ağırlıklı olarak veri merkezlerinden oluşuyor. Bernstein, üçüncü çeyrek sonuçlarının piyasa beklentilerinin yaklaşık %20 üzerinde olduğunu belirtti.

Üçüncü çeyrekte birikmiş siparişler yıllık yaklaşık %60 arttı ve yeni siparişlerin dönem gelirine oranı 1.9 kat oldu. Şirket, 2028 yılı kapasitesinin büyük bölümünün şimdiden tahsis edildiğini, 2030 ile 2031 arasındaki projelerin görüşülmeye başlandığını ve şu anda veri merkezi projelerinde önemli bir gecikme görmediğini bildirdi.
Şirket, NiSource’un elektrik santrali projesini aldı; ilgili iletim hattı bölümünün gerçekleşmesi ise henüz kesinleşmedi. Bernstein, 2027 yılının ilk yarısında Teksas, Ohio ve MISO bölgesinde 765 kilovolt projeleri için ihale fırsatları bekliyor.

Elektrik altyapısı işinin faaliyet kâr marjı üçüncü çeyrekte yıllık 1.2 yüzde puan artarak %12,6 seviyesine ulaştı. Bernstein, daha önce büyük çapta işe alınan inşaat çalışanlarının eğitim sonrasında verimliliğinin arttığını ve faaliyet kaldıracı sağlamaya başladığını değerlendiriyor; şirketin vasıflı çalışan sayısı yıl başından bu yana yaklaşık %35 arttı.
Mekanik, elektrik ve sıhhi tesisat işleri (MEP), şirket faaliyetlerinin yaklaşık %15–%20 kadarını oluşturuyor; şirketin genelinden daha hızlı büyüyor ve daha yüksek marja sahip. Yenilenebilir enerji işi de destek sağlıyor.
Bununla birlikte Bernstein’ın modeli, şirketin genel düzeltilmiş faaliyet kâr marjının 2026 yılındaki %10,7 seviyesinden 2027 yılında %10,4 seviyesine gerileyeceğini öngörüyor; elektrik işinin çeyreklik marjındaki iyileşme ile şirketin geneline ilişkin yıllık tahmin farklı ölçütlerdir.

Bernstein, 2026 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini 16.70 dolardan 18.23 dolara, 2027 yılı tahminini ise 20.77 dolardan 21.37 dolara yükseltti. Kurum, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde hisse başına kârın 5.24 dolar ile piyasa beklentisinin %8 üzerinde olacağını öngörüyor; 2027 yılı tahmini ise piyasa beklentisinin %5 üzerinde.
Bernstein, Endeksin Üzerinde Getiri notunu korudu ve hedef fiyatı 775 dolardan 804 dolara yükseltti. Hedef fiyat, 2030 yılı tahmini hisse başına kârının yaklaşık 28 katına dayanıyor ve bugüne iskonto ediliyor.