Goldman Sachs: ABD’deki eyalet seçimleri veri merkezlerinin elektrik talebi artışına ilişkin belirsizliği artırıyor

Eyalet seçimleri elektrik talebini neden etkiliyor?

Veri merkezi geliştirme çalışmaları yerel elektrik talebi, fiyatlar ve kamu hizmeti şirketlerinin yatırımlarıyla bağlantılıdır; konut elektrik faturalarının karşılanabilirliği de politika tartışmalarında önemli bir konu hâline gelmiştir. Goldman Sachs, Demokrat adayların kazanmasının özellikle Texas ve Georgia’da yakın vadeli veri merkezi geliştirme çalışmalarına ilişkin belirsizliği artırabileceğini düşünüyor.
Banka, her iki eyaleti de uzun vadeli yük artışı açısından önemli pazarlar olarak görmeye devam ediyor; ancak projelerin şebekeye bağlanması ve devreye alınmasıyla ilgili zamanlamadaki değişiklikler, elektrik talebi artışının ne zaman hızlanacağını etkileyebilir.

Demokrat Gina Hinojosa valilik seçimini kazandı. Daha önce, eyalet yasama organı 2027 yılında daha fazla koruma önlemi belirleyene kadar veri merkezi geliştirme çalışmalarının durdurulması çağrısında bulunmuştu; bu nedenle Goldman Sachs, projelerin zamanlamasına ilişkin risklerin arttığını düşünüyor, ancak Texas’ın uzun vadeli fırsatları konusunda iyimserliğini koruyor.
Elektrik yükü artışının hızlanacağı noktanın gecikmesi hâlinde, Texas’ın ERCOT elektrik piyasasındaki fiyatlar ve düzenlemeye tabi kamu hizmeti şirketlerinin sermaye harcamaları etkilenebilir. Goldman Sachs, Texas’taki faaliyetleri veri merkezi talebiyle yönlendirilen NRG ve Vistra gibi şirketlerin kayda değer riske maruz olduğunu düşünüyor ve 10 Aralık tarihinden önce açıklanacak veri merkezi denetim araştırmasının sonuçlarını takip ediyor.

Georgia Kamu Hizmetleri Komisyonu seçimlerinin ardından Demokrat üyeler çoğunluğa geçti. Yeni seçilen komisyon üyesi Shelia Edwards daha önce eyalette veri merkezi geliştirme çalışmalarının duraklatılmasını desteklemişti; Goldman Sachs, seçim sonucunun büyük elektrik yükleriyle bağlantılı yatırımlara ilişkin belirsizliği artırdığını düşünüyor.
Goldman Sachs, en fazla riske maruz kalan şirketin Southern Company olduğunu düşünüyor: Düzenlemeye tabi varlık tabanının %56’si Georgia’da bulunuyor; 75 gigavatı aşan potansiyel büyük yük projeleri portföyü ve bunlarla ilgili altyapı yatırımları etkilenebilir. Bununla birlikte şirket, iki partinin veri merkezi geliştirme konusundaki görüşlerinin görece dengeli olduğunu belirtiyor ve daha fazla destek elde etmek için izlenebilecek yolları sıralıyor.
Goldman Sachs, Ohio’da 2030 yılına kadar yaklaşık 8 gigavat veri merkezi yükünün devreye girmesini bekliyor. Banka, yeni yönetimin daha katı devreye alma koşulları önerebileceğini ve topluluklar üzerindeki etkilere daha fazla önem verebileceğini, bunun da geliştirme görünümünü bir ölçüde daha belirsiz hâle getireceğini düşünüyor; aynı zamanda seçim sonrasında tablonun netleşmesi, şirketlerin yerel veri merkezi talebini ilerletmesine de yardımcı oluyor.

California, son yasama döneminde orman yangınlarına ilişkin kapsamlı bir sorumluluk reformunu geçiremedi. Goldman Sachs, valinin 15 Kasım tarihinden önce özel bir yasama oturumu çağrısı yapıp yapmayacağını izliyor; çağrı yapılırsa oturumun sonucu PG&E, Sempra ve Edison International’a fayda sağlayabilir.
Yeni seçilen vali Xavier Becerra, eyaletin orman yangını politikası konusunda hâlâ yapılması gereken işler olduğunu söyledi. Goldman Sachs reformun öncelik olmaya devam edeceğini düşünüyor, ancak yeni yönetimin reformu ilerletmesinin zamanlaması ve kapsamı henüz net değil.