Hedef fiyat neden düşürüldü?
- Morgan Stanley, Overweight notunu koruyarak AirTAC için hedef fiyatı hisse başına 2,000 Yeni Tayvan doları seviyesinden 1,750 Yeni Tayvan dolarına indirdi; yeni hedef fiyat, 2027 yılı için 25 kat tahmini F/K’ya karşılık gelirken önceki hedef fiyat 29 kata karşılık geliyordu.
- Banka, değerleme çarpanındaki düşüşü mevcut piyasa duyarlılığına bağladı ve 25 katın şirketin 2020 yılından bu yana ortalama F/K’sına denk geldiğini belirtti.
Üçüncü çeyrek sonuçları kâr tahminlerini nasıl değiştirdi?
- Morgan Stanley, üçüncü çeyreğin fiilî sonuçlarını ve şirketin 2026 dördüncü çeyreği ile 2027 yılına ilişkin öngörülerini modeline dahil etti. Üçüncü çeyrek net kârının düşük kalması nedeniyle banka, 2026 yılı kâr tahminini yaklaşık %3 düşürdü.
- Bankanın modeline göre 2026 yılı EPS tahmini 60.77 Yeni Tayvan dolarından 58.77 Yeni Tayvan dolarına indi; 2027 ve 2028 yıllarına ilişkin tahminler ise sırasıyla 68.77 ve 77.77 Yeni Tayvan dolarında değişmeden kaldı.
Büyüme nereden gelecek ve neler büyümeyi sınırlayabilir?
- Morgan Stanley, imalat otomasyonu eğilimlerinin AirTAC’ın pnömatik bileşen pazarındaki payını artırmaya devam etmesini desteklemesini, lineer kızak işinin de önümüzdeki birkaç yılda ek gelir sağlamasını bekliyor. Temel senaryosu, gelir artışı ve marjlarda hafif genişleme öngörüyor.
- Bankanın modeli, sevkiyat hacminin 2026 yılında yıllık bazda %21,5 artacağını ve 2027 yılında artış hızının %10,8 seviyesine yavaşlayacağını öngörüyor; ortalama satış fiyatlarının ise sırasıyla %0,2 ve eksi %0,5 değişmesi bekleniyor. Bu, modeldeki büyümenin ağırlıklı olarak sevkiyat hacmiyle desteklendiğini gösteriyor.
- Büyüme patikası sektörün sermaye harcamalarına ve yeni ürünlerdeki ilerlemeye bağlı. Makroekonomik ortam zayıflarsa müşterilerin sermaye harcamaları ve pnömatik bileşenlere yönelik talep düşebilir. Mini lineer kızak işinin beklenenden yavaş gelişmesi ya da talep zayıfken yeni ürünlere önemli yatırım yapılması da değerlendirmeyi etkileyebilir.