Bernstein: ABD operatörleri Starlink’e ağlarını neden açmıyor?

SpaceX’in hangi adımları operatörler üzerinde baskı yaratıyor?

SpaceX, Grain’e ait 800 MHz’lik spektrumu satın almak üzere anlaşmaya vardı ve haberlere göre kule sahipleriyle ABD’de en az 80 bin baz istasyonu sahasının kullanımı için görüşüyor. Düşük frekanslı spektrum, telefonlara doğrudan bağlantı deneyimini iyileştirebilir ve karasal ağ kurmanın süresini ve maliyetini azaltabilir; saha görüşmeleri ise henüz nihai bir anlaşma veya ağ kurma taahhüdüyle sonuçlanmadı.
Üç büyük operatörün faaliyetleri yıl başından bu yana istikrarlı seyretse de AT&T, Verizon ve T-Mobile hisseleri hâlâ Nisan ayındaki zirvelerinin %10–%20 altında. Üç şirketin yönetimi de şu anda Starlink’e sanal mobil şebeke operatörü erişimi sağlamayı, yani mevcut karasal mobil ağları kullanarak müşterilere hizmet vermesine izin vermeyi dışlıyor.
Bernstein’a göre SpaceX’in mevcut spektrumu, yerleşik operatörlerin ağlarını kopyalamak için hâlâ yetersiz. Ülke çapında rakip bir ağ büyük miktarda sermaye ve zaman gerektiriyor, ancak şirket mobil ağdan vazgeçme belirtisi göstermiyor.

İş ortağı, Starlink kullanıcılarının kendi ağındaki trafiği üzerinden toptan gelir elde edebilir; pazarlama, müşteri hizmetleri, faturalama ve telefon sübvansiyonlarını ise sanal operatör üstlenir. Ancak kullanıcılar zaten iş ortağının perakende müşterileriyse toptan gelirin, kaybedilen perakende kârını da karşılaması gerekir.
Bernstein, Starlink’in her hattı için makul toptan geliri ayda yaklaşık 5–15 dolar olarak tahmin ediyor. Buna karşılık tipik bir faturalı perakende müşteri ayda yaklaşık 55 dolar gelir ve yaklaşık 22 dolar FAVÖK sağlıyor.
Kurum şu örneği veriyor: 10 Starlink kullanıcısının her biri ayda 10 dolar toptan kâr sağlıyor; bunların 6 kadarı rakiplerden, 4 kadarı ise iş ortağının kendisinden geliyor. 60 dolarlık ek kârdan mevcut 4 müşterinin her biri için 12 dolarlık kâr farkı düşüldüğünde, iş ortağının toplam net kazancı ayda 12 dolar artıyor.

Toptan ücretler genellikle fiilen taşınan trafik üzerinden hesaplanır. Starlink daha fazla trafiği kendi uydularına veya gelecekteki karasal ağına kaydırırsa iş ortağının kullanıcı başına geliri azalır; ancak uydu ve karasal ağlar arasında kesintisiz geçiş ile uydu kapasitesi hâlâ teknik kısıtlamalara tabidir.
Bernstein daha önce, yönlendirilen trafik oranı %88 seviyesinden %91 seviyesine yükseldiğinde iş ortağının ağında kalan oranın %12 seviyesinden %9 seviyesine düştüğünü hesapladı. Toptan katkı ne kadar düşük olursa Starlink’in, iş ortağının kendi perakende işindeki kaybı telafi etmek için diğer operatörlerden o kadar fazla kullanıcı çekmesi gerekir.
Müşterilerin kaynağı Starlink’in fiyatlandırmasına, markasına ve paket tekliflerine de bağlı. Yerleşik geniş bant müşteri kitlesine sahip kablolu yayın operatörlerinin aksine Starlink henüz karşılaştırılabilir bir geniş bant kullanıcı tabanı oluşturmadı; bu nedenle çapraz satışın getirilerini ve coğrafi dağılımını öngörmek daha zor.

Bernstein, toptan erişim elde etmesi hâlinde Starlink’in hizmeti başlatmak için yaklaşık 1–1.5 yıla ihtiyaç duyacağını tahmin ediyor. Ortaklık anlaşması yeterince cazipse kendi ülke çapındaki ağını kurma teşvikini azaltabilir; ancak Starlink bunu önce müşteri kazanmak, ardından trafiği kademeli olarak kendi tesislerine kaydırmak için de kullanabilir.
Kurum, toptan erişim olmadan SpaceX’in tüketicilere yönelik kendi ülke çapındaki ağını kurmasının yaklaşık 5–10 yıl alacağını ve şirketin 3–5 yıl sonra hizmet sunmaya başlayabileceğini tahmin ediyor. Dolayısıyla erişimi reddetmek rekabeti geciktirebilir, ancak mutlaka ortadan kaldırmaz.
Bernstein’a göre uzun vadeli etki daha çok Starlink’in kendi ağına sahip olup olamayacağına ve kendi tesislerinin ekonomik faydalarından yararlanıp yararlanamayacağına bağlı. SpaceX her durumda ağ kuracaksa erişim sağlayan operatör önce toptan kâr elde edebilir, ancak gelecekteki bir rakibin pazara daha hızlı girmesine de yardımcı olabilir. Kurum, AT&T, Verizon ve T-Mobile için piyasaya paralel performans, SpaceX için ise piyasanın üzerinde performans derecelendirmelerini koruyor.