Morgan Stanley: Çinli iş makinesi üreticilerinin üçüncü çeyrek sonuçları ayrıştı: Büyümede Sany önde, Zhejiang Dingli gelir artışına rağmen baskı altında

Sany Heavy Industry zayıf sektörde neden öne çıktı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Sany Heavy Industry’nin geliri yıllık %17 artışla 24,907 milyar yuana ulaştı; aynı dönemde Zoomlion %5, XCMG ise %10 büyüdü. Morgan Stanley, Sany’nin büyümesinin sektör satışlarının zayıf olduğu ve beklentilerin daha önce düşürüldüğü bir ortamda gerçekleştiğini belirtti.
Sany’nin brüt kâr marjı yıllık 0.3 puan, çeyreklik yaklaşık 0.5 puan artarak %28,7 oldu; çeşitli maliyet baskılarına rağmen net kâr yıllık %21 artışla 2,314 milyar yuana ulaştı. Satış giderleri yıllık %24 artarak gelirden daha hızlı büyüdü.
Morgan Stanley, Sany’nin sonuçlarının bankanın mevcut görüşünü güçlendirdiğini düşünüyor ve şirketin gelecek 12 aylık hisse başına kârına ilişkin piyasa konsensüsünün hafifçe yukarı yönlü revize edilmesini bekliyor.

Zoomlion’un üçüncü çeyrek geliri yıllık %5 artışla 12,884 milyar yuana ulaştı. Yurt içi gelir %10 artarak Morgan Stanley’nin önceki, daha karamsar beklentilerini aştı; yurt dışı gelir ise yalnızca %1 arttı ve büyüme hızı belirgin biçimde yavaşladı.
Şirketin genel brüt kâr marjı bir önceki çeyreğe göre 1.7 puan artarak %27,8 oldu. Yurt dışı brüt kâr marjı ise bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 4 puan artarak %31 seviyesini aştı; toparlanma bankanın beklentisinin üzerindeydi.
Brüt kâr marjındaki iyileşme, giderler ve faaliyet dışı gelirlerdeki değişimleri telafi edemedi: Satış giderleri yıllık %28 arttı, faaliyet dışı gelir %72 düştü ve bunun sonucunda net kâr yıllık %26 azalarak 859 milyon yuana geriledi. Morgan Stanley bu sonuçların mevcut görüşünü zayıflattığını düşünüyor.

Zhejiang Dingli’nin üçüncü çeyrek geliri yıllık %45 artışla 3,39 milyar yuana ulaştı; böylece büyüme, ilk yarıdaki yıllık %25 seviyesinden hızlandı. Morgan Stanley, sektör büyümesinin hızlandığına dair işaretler görülmüş olsa da bu gelir performansının piyasa beklentilerini yine de aşabileceğini düşünüyor.
Ancak üçüncü çeyrek brüt kâr marjı yıllık 8.2 puan ve çeyreklik yaklaşık 4.3 puan düşerek %27,9 seviyesine geriledi; düşüş bankanın beklentisinin dışındaydı. Net kâr ise %10 artışla 598 milyon yuana ulaştı ve gelirden belirgin biçimde daha yavaş büyüdü.
Morgan Stanley, hem beklentilerin üzerindeki gelirin hem de beklentilerin altındaki brüt kâr marjının üçüncü çeyrekte daha güçlü olan yurt içi satışlarla ilişkili olabileceğini düşünüyor. Bankanın sonuçlara verilen tepkiyi değerlendirme çerçevesi, Zhejiang Dingli’ye ilişkin mevcut görüşünü değiştirmiyor.