Üçüncü çeyrekte büyüme hangi alanlarda güçlüydü?

  • eBay’in üçüncü çeyrek brüt ürün hacmi (GMV) 23,166 milyar dolar oldu; bu rakam yıllık bazda %15,2 artışa ve Bernstein tahmininin %1,6 üzerinde bir düzeye karşılık geldi. Sabit kurla büyüme %16 olurken bunun %13 kadarı organik büyümeydi.
  • Büyüme esas olarak ABD’den geldi: ABD GMV’si yıllık bazda %27,1 artarken uluslararası pazarlar %3,8 büyüdü; uluslararası GMV de Bernstein beklentisinin %2,1 altında kaldı.
  • Büyümede koleksiyon ürünleri başı çekerken onları yedek parça ve aksesuarlar, moda ve yenilenmiş ürünler izledi. Bireyler arası işlemler yıllık bazda %20 arttı ve platform GMV’sinin %72 kadarını oluşturdu.

Aktif alıcılar ve yeni işler büyümeyi nereye taşıyabilir?

  • Platformun yaklaşık 16 milyon sadık kullanıcısı, GMV’nin %70 fazlasını sağlıyor; bu da sık işlem yapan ve platforma derinlemesine katılan alıcıların işlemleri nasıl desteklediğini gösteriyor. Üçüncü çeyrekte aktif alıcı sayısı yıllık %9,7 artışla 147 milyon düzeyine ulaştı; buna Depop ve Tise’ın 11 milyon alıcısı da dahil.
  • Depop’un ABD GMV’si iki katına çıktı; Bernstein bunun eBay’in potansiyel pazarını genişletmeye yardımcı olduğunu düşünüyor. Canlı yayın da yeni bir büyüme kanalı; kurum, bunun 2027 yılında büyümeye 3 ila 4 yüzde puan katkı sağlayabileceğini düşünüyor, ancak bunun ne kadarının gerçekten yeni işlemler olduğunun açıklığa kavuşturulması gerekiyor.
  • Şirket, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde sabit kurla organik GMV büyümesinin %8–%10, Depop dahil edildiğinde ise %12–%14 olmasını bekliyor; Bernstein bu öngörüyü ihtiyatlı buluyor. Kurum, 2027 yılı için yaklaşık %8 organik büyüme ve %10,5 birleşik büyüme bekliyor; aradaki fark Depop’tan kaynaklanıyor. Koleksiyon ürünleri gibi kategorilerin uzun vadeli büyümesine ilişkin görünürlük ise nispeten sınırlı.

İşlem büyümesi kârı neden aynı ölçüde artırmadı?

  • Üçüncü çeyrek geliri yıllık %13,7 artışla 3,206 milyar dolar oldu; düzeltilmiş faaliyet kârı ise yıllık %10,9 artışla 843 milyon dolar olarak Bernstein beklentisinin %3,5 üzerinde gerçekleşti. Gelir ve kârın ikisi de arttı, ancak büyüme hızları GMV’nin altında kaldı.
  • Platformun gelir elde etme oranı GMV’nin %13,8 kadarına gerileyerek bir yıl önceki yaklaşık %14,0 düzeyinin altında kaldı; düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %26,3 oldu ve bu da önceki yılın aynı dönemindeki %27,0 düzeyinin altındaydı.
  • Depop’un pazarlama ve lojistik harcamaları marjlar açısından endişe konusu olmaya devam ediyor. Bernstein, personel azaltımının 200 milyon doların üzerinde alan yarattığını ve bunun şirketin bu harcamaları karşılamasına yardımcı olabileceğini tahmin ediyor; yönetim, yatırım ile kâr büyümesi arasında denge kurulmasını vurguladı.

Bernstein kâr tahminlerini ve değerlemesini nasıl değiştirdi?

  • Bernstein, daha yüksek GMV beklentilerini modeline dahil etti, faaliyet kârı tahminini yükseltti ve 2027 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini 6.89 dolardan 7.13 dolara çıkardı.
  • Kurum, hedef fiyatını 115 dolardan 125 dolara yükseltti ve piyasaya paralel getiri notunu korudu; 28 Ekim 2026 tarihindeki 118.02 dolarlık kapanış fiyatına göre hedef fiyat yaklaşık %6 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.