Goldman Sachs: Nintendo’nun ikinci çeyrek oyun satışları güçlü, ancak konsol sevkiyatları ve kâr beklentilerin altında

Yazılım satışları iyi; peki kâr neden hâlâ beklentilerin altında?

Nintendo’nun Eylül 2026 tarihinde sona eren mali yılın ikinci çeyreğindeki faaliyet kârı 73,9 milyar yen oldu; bu tutar Goldman Sachs’ın 88,6 milyar yenlik tahmininin ve Bloomberg piyasa konsensüsündeki 88,8 milyar yenin altında kaldı.
Switch ve Switch 2 platformlarının toplam yazılım sevkiyatı 46,94 milyon kopya oldu ve Goldman Sachs’ın 40,3 milyon kopyalık tahminini aştı. Switch 2 yazılım sevkiyatı 15,03 milyon kopya olarak firmanın 9,5 milyon kopyalık tahminini geride bıraktı. Şirket, platformlardaki genel kullanıcı etkinliğinin sağlam olduğunu ve üçüncü taraf oyunların da güçlü performans gösterdiğini belirtti.
Yazılım satışları beklentileri aşmasına rağmen, çeyreklik brüt kâr Goldman Sachs’ın tahmininin 27,5 milyar yen altında kaldı. Goldman Sachs, bunun başlıca nedeninin birinci ve üçüncü taraf oyunların satış karması olduğunu düşünüyor.

İkinci çeyrekte Switch 2’in dağıtım kanallarına sevkiyatı 2,68 milyon adetle Goldman Sachs’ın 3,1 milyon adetlik tahmininin altında kaldı. Firma, konsol fiyat artışının ardından son kullanıcı satışlarının düştüğünü gözlemledi ve Mart 2027 tarihinde sona erecek mali yıl için sevkiyat tahminini 17,4 milyon adetten 15,7 milyon adede indirdi.
Nintendo, Switch 2 donanımının ikinci çeyrekteki kârlılığının ilk çeyreğe kıyasla genel olarak değişmediğini, ancak artan bellek maliyetlerinin mali yılın ikinci yarısında daha belirgin hale gelmesini beklediğini söyledi. Goldman Sachs’ın modeli, donanım bellek maliyetlerinin cari mali yılda yıllık bazda 2.5 katına, Mart 2026 tarihinde sona eren sonraki mali yılda ise 4.5 katına çıkacağını hâlâ varsayıyor.
Şirket, Mart 2027 tarihinde sona erecek mali yıl için sonuç beklentilerini değiştirmedi. Goldman Sachs, piyasanın mali yılın ikinci yarısında 10 milyon adet Switch 2 sevkiyat hedefine ulaşılma olasılığına odaklanacağını düşünüyor.

Goldman Sachs, Mart 2027 tarihinde sona erecek mali yıl için faaliyet kârı tahminini 428,3 milyar yenden 401,8 milyar yene indirdi; bu yaklaşık %6 oranında bir düşüşe karşılık geliyor. 2028 ile Mart 2031 arasındaki mali yıllara ilişkin tahminler %2 ila %7 oranında düşürüldü.
Yazılım satışlarındaki dayanıklılık, firmanın konsol başına yazılım satışı varsayımını yükseltmesini sağladı: konsolun benimsenmesine yönelik tahminini düşürmesine rağmen, cari mali yıldaki Switch 2 yazılım sevkiyatı tahminini 57,45 milyon kopyadan 62,21 milyon kopyaya çıkardı.
Goldman Sachs, Switch 2 için özel oyun kataloğu genişledikçe konsolun benimsenmesinin ve kârlılığın orta ve uzun vadede ilerlemeyi sürdürebileceğini düşünüyor. Firma Al tavsiyesini ve 12 aylık 9800 yen hedef fiyatını korudu. Başlıca kısıtlar arasında büyük oyunların ertelenmesi, konsol satışlarının tahminlerin altında kalması ve bileşen maliyetlerinin beklenenden fazla artması ya da fiyat artışlarının yansıtılmasının gecikmesi yer alıyor.