Bernstein: Bernstein, Advantest test cihazı talebi tahminini yükseltti: CPU ve ASIC'ler büyüme alanı açıyor

Test cihazı talebi tahmini ne kadar artırıldı?

Bernstein, Advantest'in Mart 2029 döneminde sona eren mali yılına ilişkin SoC test cihazı talebi tahminini 4,410 adetten 8,042 adede yükseltti; bu, %82 artışa karşılık geliyor. Mart 2028 döneminde sona eren mali yıl tahmini ise 3,902 adetten 5,738 adede çıkarıldı.
Tahmin edilen 8,042 cihazın yaklaşık 6,000 adedi GPU, ASIC ve CPU'lar için kullanılırken, yaklaşık 900 adedi ortak paketlenmiş optik (CPO) ve ağ ekipmanı testlerinden kaynaklanıyor. Kurum, ikinci grubu da yapay zekâ ile ilişkili talebe dahil ederek toplamı yaklaşık 6,900 cihaz olarak hesaplıyor.
Model, EXA Scale eşdeğeri ekipman sayısını ölçüyor ve esas olarak çip sevkiyatları ile test sürelerine dayanıyor: Çiplerin test edilmesi daha uzun sürdüğünde aynı üretim miktarını desteklemek için daha fazla test ekipmanı gerekiyor.

Bernstein, ASIC test talebinin daha 2027 yılında yapay zekâ hızlandırıcısı test talebinin yaklaşık %37 kadarını oluşturmasını ve GPU'larla benzer düzeye ulaşmasını bekliyor. Hem çip sayısındaki artış hem de çip başına test süresinin uzaması bu gelişmeyi destekliyor; kurum, ASIC sevkiyatlarının 2028 yılına kadar 18 milyon çipe ulaşacağını öngörüyor.
Google TPU'yu örnek alan kurum, 2026 yılında v8i'nin test süresinin önceki nesil v7'nin yaklaşık 3 katı olduğunu tahmin ediyor. 2027 yılında v9i'nin test süresi, v8i'nin 3–4 katına daha da çıkabilir. Daha fazla mantık çipi ve daha karmaşık paketleme, test yoğunluğunu artırıyor.
GPU'ların katkısı her yıl eşit ölçüde büyümüyor: Kurum, Rubin'in test süresinin önceki nesilden yalnızca yaklaşık %30 daha uzun olduğunu ve bu nedenle Advantest'in Nvidia'dan elde ettiği gelirin bu yıl hafifçe düştüğünü düşünüyor. Test süresindeki bir sonraki büyük sıçramanın 2028 yılında Feynman ile gerçekleşmesi bekleniyor.
Sektördeki ASIC test talebinin tamamı Advantest siparişlerine dönüşmüyor: Raporda, Amazon AWS'nin yapay zekâ çiplerinin testini Advantest'in üstlenmediği belirtiliyor.

Bernstein, yapay zekâ ajanlarının görev adımlarını, araç çağrılarını ve sonuçların işlenmesini koordine etmek için CPU'lara ihtiyaç duyduğunu ve bunun sunucu CPU'larının sayısına ve performansına yönelik talebi artıracağını düşünüyor. Kurum, sunucu CPU sevkiyatlarının 2025 yılındaki yaklaşık 30 milyon çipten 2028 yılında 57 milyon çipe yükseleceğini öngörüyor.
Çiplerin karmaşıklığı arttıkça test süresi de uzayabilir. Kurum, çiplet mimarisi ve CoWoS paketleme kullanan Vera CPU'nun test süresinin önceki nesil Grace'in yaklaşık 3 katı olduğunu tahmin ediyor.
Advantest, AMD ve Arm ekosistemlerinin başlıca test ekipmanı tedarikçilerinden biri. Intel şu anda şirket içi bir test çözümü kullanıyor; dolayısıyla AMD ve Arm'ın sunucu CPU pazarında daha fazla pay kazanması, harici test ekipmanı tedarikçilerinin hizmet verebileceği pazarı genişletecek. Intel'in harici bir platforma geçmesi ise ek bir fırsat oluşturacak.

Bernstein, Mart 2027 döneminde sona eren mali yıla ilişkin gelir tahminini %8 artırarak 1,9039 trilyon yene, faaliyet kârı tahminini ise %14 artırarak 1,0216 trilyon yene yükseltti. Mart 2028 döneminde sona eren mali yıl için tahminlerini sırasıyla yaklaşık %31 ve %37 artırarak 2,763 trilyon yen ve 1,4855 trilyon yene çıkardı.
Rapordaki tabloya göre yeni faaliyet kârı tahminleri piyasa konsensüsünün sırasıyla yaklaşık %7 ve %13 üzerinde. Kurum ayrıca hedef fiyatını 45,800 yenden 55,700 yene yükseltti ve “piyasanın üzerinde getiri” tavsiyesini korudu.
Hedef fiyat, gelecekteki 5. ile 8. çeyrekler arasındaki hisse başına kâr tahminlerine 30 kat fiyat/kazanç çarpanı uyguluyor ve değerleme dönemini bir çeyrek ileri taşıyor; daha önce kullanılan çarpan 40 kattı.