Yeni ayrılık programı kaç kişiyi kapsıyor?

  • Microsoft’un gönüllü ayrılık programı ABD, Birleşik Krallık, Kanada ve Hindistan’daki belirli departmanlarda çalışan yaklaşık 60 bin kişiye sunuluyor. Bu sayı, şirketin Haziran 2026 sonu itibarıyla 223 bin çalışanının yaklaşık %27 kadarına karşılık geliyor.
  • Microsoft, üst üste üçüncü çeyrekte personel verimliliğine yönelik önlem alıyor: Daha önce Nisan ayında uygulanan gönüllü ayrılık programıyla çalışan sayısı yaklaşık 2500 kişi azaldı; Temmuz ayında ise ağırlıklı olarak Xbox bölümünde 4800 kişi işten çıkarıldı. Wells Fargo, bu turdaki programın daha büyük ölçekli göründüğünü düşünüyor.

Maliyet tasarrufunun etkisi ne kadar olabilir?

  • Wells Fargo, davet edilen çalışanların üçte birinin teklifi kabul edeceğini ve toplam çalışan sayısının %8,9 kadarına karşılık gelen yaklaşık 19,8 bin kişinin ayrılacağını varsayıyor. Microsoft çalışanlarının yaklaşık 215 bin dolar olan medyan ücretine dayanarak yıllıklandırılmış maliyet tasarrufunu yaklaşık 4,3 milyar dolar olarak hesaplıyor.
  • Banka, Microsoft’un 2027 mali yılındaki faaliyet giderleri ile gelir maliyetinin toplamının yaklaşık 211,5 milyar dolar olacağını öngörüyor; yukarıdaki yıllıklandırılmış tasarruf, bu maliyet tabanının yaklaşık %2 kadarına denk geliyor. Tasarruf 1 Ocak 2027 tarihinde ortaya çıkmaya başlar ve mali yılın yarısını kapsarsa faaliyet kâr marjı yaklaşık 1 yüzde puan fayda görecek.

Bu, Microsoft’un finansal hedefleri açısından neden önemli?

  • Wells Fargo, personel verimliliğindeki artışın amortisman ve itfa baskısını dengeleyebileceğini ve Microsoft’un 2027 mali yılında pozitif serbest nakit akışı sağlama ve faaliyet kâr marjındaki düşüşü 1 yüzde puanın altında tutma taahhütlerini destekleyebileceğini düşünüyor.
  • Yapay zekâ altyapısının kurulması yüksek maliyetli ve yakın dönem serbest nakit akışını etkiliyor; Azure ve OpenAI yatırımları da kâr marjları üzerinde baskı riski yaratıyor. Bununla birlikte Wells Fargo, bulut ve yapay zekâ alanlarındaki büyümenin, çok yıllı yatırımların getirilerinin ve yapay zekâ ile Copilot’un geniş uygulama potansiyelinin şirketin yatırımlarını sürdürmesini desteklediğini düşünüyor.

Wells Fargo, Microsoft’un değerlemesine nasıl bakıyor?

  • Wells Fargo, Microsoft için ağırlık artır tavsiyesi ve 725 dolar hedef fiyat veriyor. Hedef, bankanın gelecek 12 aylık kâr tahmininin yaklaşık 30 katı fiyat/kazanç oranına dayanıyor; raporda 26 Ekim 2026 tarihli hisse fiyatı 532.60 dolar olarak belirtiliyor.
  • Yapay zekâ sermaye harcaması döngüsü serbest nakit akışı değerleme çarpanlarını etkilemeye devam ettiği için banka, mevcut aşamada fiyat/kazanç oranına daha fazla ağırlık veriyor ve değerlemesini işletmenin ölçeği, sürekliliği ve uzun vadeli büyümesine dayandırıyor.