Anlaşma kaç geliştirme fırsatı sunuyor?
- 2 Kasım tarihinde Fresenius, Wuxi Bio ile önümüzdeki on yılda en fazla 37 biyobenzer adayını kapsayan münhasır bir geliştirme anlaşması imzaladığını açıkladı. Anlaşma, Fresenius’un piyasadaki ve geliştirme aşamasındaki ürün portföyünü 29 molekülden 66 moleküle çıkarabilir.
- Wuxi Bio seçilen projeler için hizmet ücreti alacak, Fresenius ise küresel ticarileştirme haklarını koruyacak. Fresenius, ilk geliştirme projeleri arasında polatuzumab vedotin ve teprotumumabın bulunduğunu açıkladı.
Nomura bunu neden Wuxi Bio için olumlu görüyor?
- Wuxi Bio, 2025 yılından bu yana biyobenzer işine ağırlık veriyor ve Haziran 2026 sonu itibarıyla ilgili 17 projeye sahipti. Nomura, yeni anlaşmanın şirketin geliştirme yetkinliğini daha da doğruladığını ve projeler ilerledikçe uzun vadeli hizmet talebini destekleyebileceğini düşünüyor.
- Müşterinin kendi işi de büyüyor: Fresenius’un biyofarmasötik işi, 2026 yılının ilk yarısında 498 milyon avro satış kaydetti. Organik büyüme yıllık bazda %36 düzeyine ulaştı; bu büyüme esas olarak Tyenne ve denosumab biyobenzerlerinin pazara sunulmasından kaynaklandı.
Sonraki finansal katkıyı hangi koşullar belirleyecek?
- Anlaşma şu anda geliştirme hizmeti ücretleri sağlıyor. Nomura, aday ürünlerin başarılı olması ve Fresenius’un ticari üretim siparişlerini Wuxi Bio’ya vermesi halinde finansal katkının daha belirgin olacağını düşünüyor; şirketin bu projelerin üretimini üstlenmeye devam edip edemeyeceği ise sonraki üretim düzenlemelerine bağlı.
- Nomura, Wuxi Bio için alım tavsiyesini ve 60.22 Hong Kong doları hedef fiyatını korudu; hisse 2 Kasım 2026 tarihinde 44.60 Hong Kong dolarından kapandı. Hedef fiyat, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini %10,1 ve sürekli büyüme oranını %4,0 varsayan indirgenmiş nakit akışı modeliyle hesaplanıyor.