Üçüncü çeyrek sonuçları beklentilerden hangi noktalarda ayrıldı?

  • Anker’in 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri Goldman Sachs’ın tahmininin altında kaldı, ancak piyasa beklentisine göre fark daha küçüktü; faaliyet kârı ise hem Goldman Sachs’ın hem de piyasanın beklentisini aştı.
  • Sonuçların açıklanmasının ardından 30 Ekim tarihinde A ve H hisseleri sırasıyla %3 ve %11 düştü; aynı dönemde CSI 300 Endeksi %1 gerilerken Hang Seng Endeksi %1 yükseldi. Goldman Sachs, yatırımcıların tarihsel olarak gelir büyümesine daha fazla önem verdiğini ve H hisselerindeki daha büyük düşüşün likidite gibi temel göstergeler dışındaki faktörlerden de etkilenmiş olabileceğini belirtti.

Hangi ürünler büyümeyi destekledi, hangileri yavaşlattı?

  • Yönetim, üçüncü çeyrekte şarj ürünleri gelirinin yıllık yaklaşık %20, tüketiciye yönelik enerji depolama gelirinin ise yaklaşık %60 arttığını; bu oranların Goldman Sachs’ın önceki sırasıyla %10 ve %55 tahminlerinin üzerinde olduğunu belirtti.
  • Akıllı ev ve yenilikçi ürünlerin geliri yıllık yaklaşık %10 düştü; Goldman Sachs ise daha önce %20 büyüme öngörmüştü. Düşüşteki başlıca etken temizlik cihazlarıydı. Goldman Sachs, bu ürünlerin lider üreticilerin ürünlerine kıyasla hâlâ geride olduğunu düşünüyor.
  • Ses ve görüntü ürünleri geliri yıllık %10–%20 arttı; bu, Goldman Sachs’ın %30 tahmininin altında kaldı. Liberty 5 serisi aktif gürültü önleyici kulaklıklar güçlü büyüme gösterdi. Goldman Sachs, ürün farkının kapanması ve Eylül ayında piyasaya sürülen işitme cihazları gibi yeni ürünlerin gelire katkı sağlamasıyla şirketin gelir büyümesinin yeniden hızlanabileceğini öngörüyor.

Kâr neden beklentiyi aştı ve maliyet baskıları nerede?

  • Yönetim, gümrük vergisi iadeleri hariç tutulduğunda 2026 yılının ilk dokuz ayında brüt kâr marjının yıllık 0.5–1 yüzde puan arttığını ve bunun yılın tamamına ilişkin beklentiyle uyumlu olduğunu belirtti; ancak Goldman Sachs, aynı esasa göre üçüncü çeyrek brüt kâr marjının yıllık hafifçe, 0.5 yüzde puandan daha az düştüğünü tahmin ediyor.
  • Satış giderleri oranındaki düşüşe ilişkin olarak yönetim, yapay zekâ destekli pazarlamanın pazarlama yatırımlarının getirisini artırdığını, farklı alt markaları birleşik One-Anker markası altında toplama stratejisinin de marka tanıtımının verimliliğini iyileştirdiğini belirtti.
  • Bellek, güvenlik sistemlerinin malzeme maliyetlerinde görece yüksek bir paya sahip ve iş kolu daha büyük maliyet baskısıyla karşı karşıya. Yönetim, kârlılığa daha fazla önem veren bir stratejiye yöneldi ve fiyat rekabetinin daha yoğun olduğu bazı kategorilerden geçici olarak çekildi; bu iş kolunun ilk dokuz aylık geliri genel olarak yatay kaldı.

Goldman Sachs tahminlerini ve değerlemelerini nasıl değiştirdi?

  • Goldman Sachs, son sonuçları ve akıllı ev ile yenilikçi ürünlerin daha yavaş büyüyebileceğini dikkate alarak 2026–2028 dönemi hisse başına kâr tahminlerini %6–%7 düşürdü.
  • Goldman Sachs, A ve H hisseleri için Al tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatlarını sırasıyla 154 yuan ve 159 Hong Kong dolarından 146 yuan ve 151 Hong Kong dolarına indirdi. Banka, hisse fiyatındaki düzeltmenin ardından H hisselerinin risk-getiri profilinin daha cazip olduğunu düşünüyor: A hisselerinin H hisselerine göre primi %30 üzerine çıkarak bankanın değerleme yönteminde kullandığı %13 düzeyini aştı.