Google arama neden başlıca zayıf nokta oldu?

  • Google Arama ve diğer işlerin geliri yıllık %12 artışla 63,35 milyar dolar oldu. Bu rakam, piyasanın 64,87 milyar dolar gelir ve %14,7 büyüme beklentisinin yanı sıra yatırımcıların yaklaşık %13–%14 büyüme eşiğinin altında kaldı.
  • Büyüme, ikinci çeyrekteki %16,8 seviyesinden 4.8 yüzde puan yavaşladı. Son iki yılın büyüme oranları toplandığında bile arama büyümesi ikinci çeyrekteki %28,5 seviyesinden %26,5 seviyesine geriledi. Bu, yavaşlamanın yalnızca geçen yılın aynı dönemindeki karşılaştırma bazının yükselmesinden kaynaklanmadığını gösteriyor.
  • YouTube reklam geliri yıllık %9,2 artışla 11,21 milyar dolar oldu ve piyasanın 11,45 milyar dolar beklentisinin altında kaldı. Büyüme de ikinci çeyrekteki %12,9 seviyesinin altındaydı.

Google bulut işi güçlüyken toplam kâr neden yine de beklentiyi karşılamadı?

  • Google bulut geliri yıllık %103 artışla 30,71 milyar dolar oldu; piyasanın 29,18 milyar dolar beklentisini aştı, ancak yatırımcıların 31 milyar–32,5 milyar dolar eşiğinin altında kaldı. Şirket, TPU sistemi satışlarının büyümeye önemli katkıda bulunduğunu belirtti.
  • Bulut işinin faaliyet kâr marjı %36,2 ile piyasanın %33,7 beklentisini aştı; buna karşılık toplam faaliyet kârı yalnızca 40,58 milyar dolar oldu ve piyasanın 43,4 milyar dolar beklentisinin altında kaldı. Fark bulut işinin dışında ortaya çıktı.
  • Başlıca ortak yapay zekâ araştırma ve geliştirmesini içeren grup düzeyindeki maliyetler 7,66 milyar dolara ulaştı; bu tutar piyasa beklentilerinin ima ettiği yaklaşık 5,7 milyar doların ve ikinci çeyrekteki 5,8 milyar doların üzerindeydi. Diğer işler 2,05 milyar dolar zarar etti; bu da piyasanın 1,6 milyar dolar beklentisinden yüksekti.

Microsoft'un büyüme ve kârlılık performansındaki güçlü yönler nelerdi?

  • Azure geliri 33,2 milyar dolar oldu ve sabit kurla %48 büyüyerek piyasanın %44,9 beklentisini ve yatırımcıların yaklaşık %47 eşiğini aştı. Gelir çeyreklik bazda 3,75 milyar dolar arttı; bu, Haziran ayında sona eren çeyrekteki 3,4 milyar doların üzerindeydi.
  • M365 ticari bulutu sabit kurla %18 büyüyerek şirketin yaklaşık %17 öngörüsünü ve piyasanın %16,7 beklentisini aştı. Düzeltilmiş büyüme %19 oldu ve yaklaşık %18 düzeyindeki düzeltilmiş öngörünün üzerinde gerçekleşti. Bu işin kapsamına artık GitHub ve Security Copilot da dahil.
  • Microsoft'un toplam geliri 92,3 milyar dolar olarak şirket öngörüsünün üst sınırı olan 90,95 milyar doları aştı. Faaliyet kâr marjı %49,8 ile piyasanın %48,5 beklentisinin üzerinde gerçekleşti; faaliyet giderleri de şirket öngörüsünün altında kaldı.

İki şirketin nakit akışları nasıl farklılaşıyor?

  • Google'ın üçüncü çeyrek sermaye harcaması 51,4 milyar dolar ile piyasanın 56,1 milyar dolar beklentisinin altında kaldı. Serbest nakit akışı eksi 9,1 milyar dolar olarak piyasanın eksi 4,1 milyar dolar beklentisinin altında gerçekleşti. Şirket çeyrek içinde süregelen hisse ihracıyla 12,4 milyar dolar kaynak sağladı ve 28,7 milyar dolar tutarında öncelikli borçlanma senedi ihraç etti.
  • Google'ın 2026 mali yılı için 195 milyar–205 milyar dolar sermaye harcaması aralığı değişmezse, yazıdaki hesaplamaya göre dördüncü çeyrekte ima edilen harcama yaklaşık 63 milyar–73 milyar dolar olacak; piyasa beklentisi ise 65,7 milyar dolar.
  • Microsoft'un çeyrekteki faaliyet nakit akışı 58 milyar dolardı. 39,4 milyar dolar tutarındaki nakit sabit varlık harcaması düşüldüğünde serbest nakit akışı yaklaşık 18,6 milyar dolar oldu.