Bernstein: Hindistan hisse senetlerinde pozisyonlar ayrışıyor: Yerli kurumlar paylarını artırırken yoğunlaşma sinyalleri sektör rotasyonuna işaret ediyor

Hindistan hisse senedi piyasasının sahiplik yapısı nasıl değişti?

Piyasa değeri ağırlıklı hesaplamaya göre Eylül 2026 itibarıyla yerli kurumlar BSE 500 hisselerinin %18,3 kadarına sahipti; bu oran ikinci çeyrek sonundaki %18,0 düzeyinden yükseldi. Yabancı kurumların payı ise %16,3 düzeyinden %16,2 düzeyine geriledi. Yerli kurumlar yabancı yatırımcıları ilk kez 2025 yılı sonunda geçti ve fark üçüncü çeyrekte büyümeye devam etti.
Yabancı yatırımcıların büyük ölçekli şirket hisselerindeki sahiplik oranı üçüncü çeyrekte %18,4 düzeyinden %17,8 düzeyine geriledi; orta ölçekli hisselerde ise %13,5 düzeyinden %14,3 düzeyine yükseldi. Yerli kurumlar büyük, orta ve küçük ölçekli hisselerdeki paylarını artırdı; küçük ölçekli hisselerdeki sahiplik oranı %14,5 düzeyinden %15,2 düzeyine çıktı.
Bireysel yatırımcıların küçük ölçekli hisselerdeki doğrudan sahiplik oranı %14,1 düzeyinden %13,2 düzeyine geriledi, ancak yabancı yatırımcıların %10,3 ve yatırım fonlarının %12,2 düzeyindeki paylarının üzerinde kaldı.

Üçüncü çeyrekte yabancıların teknoloji sektöründeki sahiplik oranı %14 düzeyinden %15 düzeyine yükselirken diğer sektörlerde genel olarak yatay kaldı veya hafifçe geriledi. Sağlık, sanayi ve Reliance hariç enerji sektörleri dışında yabancıların diğer tüm sektörlerdeki sahiplik oranı ilgili on yıllık ortalamaların altında kaldı.
Yerli kurumlar çoğu sektörde paylarını artırdı; finans, iletişim ve teknolojideki sahiplik oranları sırasıyla %22, %20 ve %20,1 düzeyine yükseldi. Sağlık ve gayrimenkulde ise hafif düşüş görüldü.

Bernstein, her bir hissede kurumların mevcut toplam sahiplik oranını son 1, 3 veya 5 yılın ortalamasıyla karşılaştırıyor. 2006 yılından bu yana, sahiplik oranı tarihsel düzeyine göre en fazla artan hisse grubu, sonraki 3 ila 12 ayda genel olarak zayıf performans gösterdi ve uzun vadede yıllıklandırılmış olarak piyasanın yaklaşık 2.8 ila 3.1 yüzde puan gerisinde kaldı.
Düşük ağırlıklı pozisyon taraması da tarihsel karşılaştırmaya dayanıyor: Sahiplik sapması en düşük olan hisselerin %20 kadarı dışlandıktan sonra, sekseninci yüzdelik dilimdeki portföyün 3 ve 5 yıllık ortalamalara göre tarihsel yıllıklandırılmış fazla getirisi sırasıyla %0,8 ve %3,1 oldu.
Karşılaştırma dönemi sonuçları değiştiriyor: 26 Ekim 2026 itibarıyla 5 yıllık ölçüte göre seçilen düşük ağırlıklı portföy yıl başından beri piyasayı 1.5 yüzde puan aşarken yoğunlaşmış portföy 1.7 yüzde puan geride kaldı; 3 yıllık ölçüte göre ise iki grup sırasıyla 2.3 yüzde puan geride ve 7.6 yüzde puan ilerideydi.

Bernstein her çeyrekte pozisyonların en az yoğunlaştığı üç sektörde uzun, en çok yoğunlaştığı üç sektörde kısa pozisyon alıyor. 2009 yılından bu yana bu uzun-kısa stratejisinin yıllıklandırılmış getirisi %4,5 oldu; uzun pozisyon alınan sektörlerin yıllıklandırılmış getirisi %17,0, aynı dönemde piyasanın getirisi ise %13,7 oldu.
26 Ekim itibarıyla uzun-kısa stratejisi yıl başından beri %2,8 yükselirken piyasa aynı dönemde %9,7 düştü; ancak piyasanın ikinci çeyrekte toparlandığı dönemde strateji %0,9 geriledi. Kurum, pozisyonların ortalamaya dönüş sinyallerinin piyasa baskı altındayken daha etkili olduğunu, risk iştahındaki toparlanmanın ise yoğunlaşmış sektörleri destekleyebileceğini düşünüyor.
Son sektör sıralamasına göre Bernstein'ın rotasyon görüşü enerji, otomotiv, zorunlu olmayan tüketim ve gayrimenkulde uzun pozisyon almayı; sigorta, telekomünikasyon, malzeme ve madencilik ile sanayi ürünlerinden kaçınmayı destekliyor. Pozisyonların anlamı sektörler arasında farklılık gösteriyor: Tarihsel olarak yabancıların teknoloji sektöründe paylarını artırması sonraki çeyrek performansıyla pozitif korelasyon gösterirken yerli kurumların banka ve telekomünikasyonda paylarını artırması da daha çok momentum gösterme eğiliminde oldu.