Bernstein: 3M yangın söndürme köpüğü davasında anlaşmaya vardı; ödemeler beklentinin üzerinde ancak nakit akışı üzerindeki baskı zamana yayılıyor

Anlaşma, 3M’in davalarına ilişkin belirsizliği neden azaltabilir?

3M, sulu film oluşturan yangın söndürme köpüğü (AFFF) ile ilgili çok bölgeli birleştirilmiş davada davacılarla anlaşmaya vardı. Bernstein daha önce bu davayı, PFAS ile ilgili çeşitli dava kategorileri arasındaki en büyük belirsizlik kaynağı olarak görüyordu.
Kurum, anlaşmanın bedensel zarar taleplerinin %99 kadarını açık ve öngörülebilir nakit akışlarıyla karşıladığını belirtiyor. Bu nedenle anlaşmayı olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyor ve şirketin daha geniş PFAS yükümlülüklerinin çözülmesi açısından da bir olasılık gördüğünü ifade ediyor.

Bernstein, PFAS ile ilgili ödemelerin bugünkü değerini yaklaşık 5,8 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Bu, kurumun önceki 1 milyar ila 1,5 milyar dolar tahmininin oldukça üzerinde. Ancak önemli ödemelerin ancak 2028 yılında başlaması ve 2034 yılına kadar sürmesi bekleniyor.
Kurum, taksitli ödemelerin şirketin varlığını sürdürmesine ilişkin riskleri ve temerrüt riskini azalttığını düşünüyor; 3M ayrıca 6 milyar dolarlık hisse geri alımı ve üç aylık temettü açıkladı; bu da piyasaya likiditesinin görece yeterli olduğu sinyalini verdi.
Bernstein, 197 dolarlık hedef fiyatını destekleyen indirgenmiş nakit akışı değerlemesinde, sigorta tahsilatları düşüldükten sonra PFAS ile ilgili nakit çıkışlarının bugünkü değerini ayrıca 6 milyar dolar varsayıyor ve 3M’e piyasaya paralel performans notu veriyor.

Bernstein’ın anladığı kadarıyla davacılar belirtiler ortaya çıktıktan sonra hâlâ dava açabilir; bu nedenle anlaşma esas olarak mevcut talepleri ele alıyor. Şirket, kalan ve gelecekteki bedensel zarar taleplerinin çeşitli uzlaşma mekanizmalarıyla yönetileceğini belirtiyor.
Bu mekanizmalar, davacıların çözüm planına katılması koşuluna bağlı ödemeleri ve finansal taahhütlere dâhil edilen 680 milyon dolarlık rezerv fonunu içeriyor; şirket ayrıca mahkemenin gelecekteki davalar için kanıt ve süre şartları belirlemesini bekliyor.
Birleştirilmiş davanın yanı sıra 3M, doğal kaynaklara verilen zarara ilişkin talepler, eyalet başsavcılarının davaları, uluslararası davalar ve sigorta şirketleriyle teminat kapsamına ilişkin anlaşmazlıklarla da karşı karşıya.