Goldman Sachs: ABD hisselerinde yapay zekâdan eski ekonomiye geçiş, Amphenol Kasım öncelikli alım listesine eklendi

ABD hisselerinde Ekim ayında ne değişti?

Ekim ayında S&P 500 endeksi %0,9, Nasdaq Bileşik Endeksi ise yaklaşık %7 düştü; buna karşılık S&P 500 eşit ağırlıklı endeksi yaklaşık %5 yükseldi. Goldman Sachs, fonların büyük teknoloji hisselerinden imalat gibi eski ekonomi şirketlerine yöneldiğini gözlemledi.
Yapay zekâ altyapısı işlemlerindeki duraklama, yatırımcıların projeler için gereken kamuya açık kredi finansmanının sürdürülebilirliğinden endişe ettiği ve büyük bulut sağlayıcılarının yapay zekâ yatırımlarının getirisine daha fazla odaklanmaya başladığı bir dönemde gerçekleşti. Goldman Sachs ayrıca bulut gelirlerinin beklentilerin altında kalmasının tedarik zinciri darboğazlarıyla ilişkili olduğunu belirtti.
Goldman Sachs, S&P 500 şirketlerinin hisse başına kârının 2027 yılında %18 artmasını bekliyor; büyüme hızı yavaşlasa da sağlam kalıyor. Faizlerin ve petrol fiyatlarının görece yüksek seyretmeye devam etmesi ve yapay zekâ yatırımlarının desteğinin zayıflaması ortamında değerlemelerin yükselmesi zor olabilir; bu nedenle banka uzun vadeli büyümeye ve kâr beklentilerinin yukarı yönlü revizyonuna daha fazla önem veriyor.

Goldman Sachs, Kasım ayında Amphenol'ü ABD öncelikli alım listesine ekledi ve 29 Ekim tarihinde DoorDash'i listeden çıkardı; güncellenen listede 23 hisse bulunuyor. Liste, bankanın alım tavsiyesi verdiği hisseler arasından seçiliyor ve listeye giriş veya listeden çıkış tek başına tavsiyenin değiştiği anlamına gelmiyor.
Ekim itibarıyla listenin oluşturulmasından bu yana toplam 135 hisse listeye girdi. Her hissenin listede bulunduğu dönemdeki performansına göre %47 S&P 500 endeksini, %48 ise S&P 500 eşit ağırlıklı endeksini geride bıraktı. Bu oranlar, karşılaştırma ölçütünü aşan hisselerin payını ölçüyor.
Hisselerin performansı belirgin biçimde ayrıştı: Celestica'nın hisse fiyatı Ekim ayında %26,5 düştü; ancak şirketin aynı ay açıkladığı düzeltilmiş faaliyet kârı piyasa beklentisinin %10 üzerindeydi ve 2027 yılı gelir beklentisi de piyasa konsensüsünü %15 aştı.

Amphenol konnektör ve elektronik bileşenler satıyor; veri merkezleri gelirinin yaklaşık %45–%50 kadarını oluşturuyor. Sanayi, otomotiv, havacılık ve uzay ile savunma gibi nihai pazarlar da talep sağlıyor. Goldman Sachs, nihai pazarların çeşitliliğinin gelirin görece yüksek öngörülebilirliğini korumaya yardımcı olduğunu düşünüyor.
Veri merkezlerinde fiber optiğin uzun vadede bakır kablodan daha hızlı büyümesi bekleniyor; ancak Goldman Sachs, şirketin her iki ürün türüne de sahip olduğunu ve bakır kablonun başka kullanım alanları da bulunduğunu belirtiyor. Amphenol, Ocak ayında CommScope'un ilgili faaliyetlerini satın aldıktan sonra fiber optik işini genişletti ve ikinci ve üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından fiber optik gelir hedefini iki kez yükseltti.
Goldman Sachs, bakır kablo ve fiber optikteki büyümenin şirketin BT veri iletişimi işinin 2027 yılında yeniden %60 üzerinde büyümesini sağlayacağını öngörüyor. Banka ayrıca şirketin toplam gelirinin 2027 yılında yaklaşık %30, sermaye harcamalarının ise yaklaşık %5–%10 artmasını bekliyor. Satın almalardan sağlanan büyüme ve güçlü serbest nakit akışına dönüşüm kabiliyeti de değerlendirmesinin bir parçası.

Goldman Sachs analistleri, Amphenol'ün 2027 yılı hisse başına kârını 3.90 dolar olarak öngörüyor; bu, piyasa konsensüs ortalamasının %9 üzerinde. Fark esas olarak bakır kablo ve fiber optikle ilgili yapay zekâ fırsatlarına ve havacılık, uzay, savunma ve sanayi pazarlarındaki büyümeye ilişkin daha iyimser değerlendirmelerden kaynaklanıyor.
Banka, fiyat ve maliyet ilişkisindeki iyileşme ile faaliyet kaldıracının 2027 yılında faaliyet kârında daha fazla büyüme sağlayacağını öngörüyor. 12 aylık hedef fiyatı 122 dolar; bu hedef, 4.35 dolarlık normalize edilmiş hisse başına kâra ve 28 kat fiyat/kazanç oranına dayanıyor. Gelir büyümesi, marjlar, ABD-Çin ticaret politikası ve satın almaların uygulanması başlıca riskler.