Evercore ISI: Intel’in sunucu talebi güçlü, PC zayıflığı dördüncü çeyrek beklentisini baskılıyor

Üçüncü çeyrek sonuçları neden karışıktı?

Intel’in 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 16,513 milyar ABD doları oldu. Gelir, önceki çeyreğe göre %2, geçen yılın aynı dönemine göre %21 arttı ancak piyasa konsensüsünün yaklaşık %0,25 altında kaldı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 0.52 ABD dolarıyla piyasa konsensüsünün 0.11 ABD doları, şirketin önceki beklentisinin ise 0.14 ABD doları üzerinde gerçekleşti.
Düzeltilmiş brüt kâr marjı %44,1 ile piyasa konsensüsünün 2 yüzde puan üzerinde gerçekleşerek kâr performansının gelirden daha iyi olmasına yardımcı oldu. Aynı dönemde stoklar önceki çeyrekteki 12,492 milyar ABD dolarından 13,068 milyar ABD dolarına, stok devir süresi ise 121 günden 129 güne yükseldi.

Üçüncü çeyrekte veri merkezi ve yapay zekâ işi geliri, önceki çeyreğe göre %17 artarak 7,3 milyar ABD doları oldu; PC ile ilgili işlerin geliri ise önceki çeyreğe göre %9 düşerek 8,1 milyar ABD doları oldu. İki iş kolunun zıt yönde hareket etmesi, şirketin toplam gelirindeki çeyreklik büyümeyi %2 düzeyine indirdi.
Yönetim, PC tarafındaki zayıflığın en az 2027 yılının ilk yarısına kadar sürmesinin beklendiğini belirtti. Bu arada Xeon sunucu işlemcilerine yönelik talep son derece güçlü ve şirketin mevcut önceliği arzı artırmak.
Fason çip üretimi işinin geliri, önceki çeyreğe göre %16 artarak 6,7 milyar ABD doları oldu. Bu rakam bölümler arası satışları içeriyor ve dış müşterilerden elde edilen gelirle doğrudan eş tutulamaz.

Şirketin 2026 yılının dördüncü çeyreği için gelir beklentisi 15,5 milyar ABD dolarıyla 17,29 milyar ABD doları düzeyindeki piyasa konsensüsünün ve Evercore ISI’ın önceki 18,322 milyar ABD dolarlık tahmininin altında kaldı.
Üçüncü çeyrekte faaliyet nakit akışı 5,1 milyar ABD doları, toplam sermaye harcaması 4,2 milyar ABD doları ve düzeltilmiş serbest nakit akışı 1,6 milyar ABD doları oldu. Bu rakamlar ayrıca ortakların 847 milyon ABD doları tutarındaki net katkısını ve 48 milyon ABD doları tutarındaki devlet teşviklerini içeriyordu. Ortak katkıları ve devlet teşvikleri, çeyreğin nakit akışını anlamak açısından önemli koşullardır.

Evercore ISI, Intel için piyasa üzeri getiri notu ve 133 ABD doları hedef fiyat belirledi. Kurum, 2030 yılı için tahmin ettiği 6.50 ABD doları hisse başına kâra 30 kat fiyat/kazanç çarpanı uyguladı ve sonucu %10 iskonto oranıyla dört yıl geriye indirdi.
Kurum, fason üretim maliyetlerinin veya üretim teknolojisi ya da müşterilerle ilgili ilerlemenin beklentilerden iyi olmasının yükseliş potansiyeli yaratabileceğini düşünüyor. Sunucu CPU’larının aracısal yapay zekâ alanında beklenenden daha az benimsenmesi, veri merkezlerindeki rekabetin yoğunlaşması ve TSMC’nin ABD’deki rekabeti ise aşağı yönlü baskı yaratabilir.