Elleçleme hacminin ne zaman yeniden büyümesi bekleniyor?

  • Goldman Sachs, ihracattaki dayanıklılığın desteğiyle Çin limanlarında elleçleme hacminin 2026 yılının dördüncü çeyreğinde yıllık bazda yaklaşık %5 oranında artmasını bekliyor; bu oran, olumsuz hava koşullarından etkilenen üçüncü çeyrekteki yaklaşık %1 büyümenin üzerinde.
  • Dördüncü çeyrekte toparlanma beklenmesine rağmen Goldman Sachs, 2026 yılının tamamı için elleçleme hacmi büyüme tahminini %4,7 seviyesinden %4,3 seviyesine indirdi; 2027 ve 2028 yıllarında sırasıyla %3,7 ve %3,5 büyüme öngörüyor.

Goldman Sachs, liman ücretlerinin 2027 yılında neden artmasını bekliyor?

  • Goldman Sachs, yoğun sezonda limanlardaki tıkanıklığın limanların deniz taşımacılığı şirketleri karşısındaki pazarlık gücünü artırabileceğini düşünüyor. Çin'de ilan edilen liman ücretlerinin üst sınırı beş yıldır artırılmadı; Qingdao Limanı gibi bazı limanlar ilan edilen fiyatlarını şimdiden yükseltti.
  • İlan edilen fiyatların önceki artış döneminde, Çin liman ücretlerindeki yıllık ortalama artış %10 seviyesine yakındı. Bununla birlikte, COSCO SHIPPING Ports yönetimi, yurt içi terminallerdeki tıkanıklığın Ulusal Gün tatili civarında hafiflediğini ve tıkanıklık endeksinin son bir-iki haftada daha da gerilediğini belirtti.
  • Elleçleme hacmi ve ücret varsayımlarındaki ayarlamalara dayanarak Goldman Sachs, takip ettiği liman şirketlerinin 2026–2028 yılları için net kâr tahminlerini %1 ila %10 oranında yükseltti.

COSCO SHIPPING Ports'un geliri artarken net kârı neden yatay kaldı?

  • Şirketin 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri yıllık bazda %13 arttı; bu artışta elleçleme hacminin yaklaşık %8 büyümesi ve ortalama ücretlerde orta tek haneli artış etkili oldu. Brüt kâr yıllık bazda %19 arttı, brüt kâr marjı ise 1.4 yüzde puan yükseldi. Ancak net kâr 82,6 milyon ABD doları oldu; yıllık bazda değişmeyerek Goldman Sachs'ın beklentileriyle uyumlu gerçekleşti.
  • Başlıca dengeleyici etken, etkin vergi oranının bir önceki yılın aynı dönemindeki yaklaşık %16 seviyesinden yaklaşık %32 seviyesine yükselmesiydi. Bunun nedeni, bazı yurt dışı terminallerden temettü beklenmesi ve şirketin stopaj karşılıklarını artırmasıydı. Yönetim, vergi oranının dördüncü çeyrekte normale dönmesini bekliyor.
  • Yurt içi iştiraklerde ortalama ücretlerin yıllık büyümesi, yılın ilk yarısındaki %3,2 seviyesinden üçüncü çeyrekte tahmini yaklaşık %9 seviyesine hızlandı. Yönetim bunu, dış ticaret kargo hacmindeki artışın sağladığı iş karmasındaki iyileşmeye bağladı. Yurt dışı terminallerin üçüncü çeyrek kârı yıllık bazda iki kattan fazla artarak yaklaşık 27 milyon ABD dolarına ulaştı. Bu artışta Süveyş Kanalı konteyner terminalindeki yeni kapasitenin devreye alınması, Avrupa'da kârlılığın iyileşmesi ve yakın zamanda faaliyete geçen bazı terminallerdeki zararların azalması etkili oldu.

Shanghai International Port Group'un kâr artışını ne sağlıyor ve Goldman Sachs hangi şirketi daha çok tercih ediyor?

  • Shanghai International Port Group'un üçüncü çeyrek net kârı 4,6 milyar yuan oldu; yıllık %20 artışla Goldman Sachs'ın beklentilerini orta tek haneli oranda aştı. Bunun başlıca nedeni, beklenenden güçlü yatırım gelirleriydi. İştirak ve ortak girişim gelirleri yıllık %35 arttı.
  • Aynı dönemde şirketin elleçleme hacmi yıllık %3 geriledi, faaliyet giderleri %18 arttı ve faiz ve vergi öncesi kârı %9 düştü. Goldman Sachs, faaliyet kârındaki zayıflığı Şanghay'da yaz boyunca operasyonları aksatan birkaç tayfuna ve tayfunların ardından konteynerlerin tahliyesini hızlandırma gereğine bağladı.
  • Goldman Sachs, takip ettiği şirketler arasında COSCO SHIPPING Ports'u daha çok tercih ediyor. Şirketin yurt içi terminallerindeki olası fiyat artışlarını, Peru'daki Chancay Limanı'nda kullanım oranının yükselmesini ve zararların azalmasını, ayrıca deniz taşımacılığı şirketlerinin Süveyş Kanalı'na dönmesinin ardından Pire Limanı kârlılığının iyileşmesini olumlu değerlendiriyor. Goldman Sachs Al tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatını 6.9 Hong Kong doları seviyesinden 7.6 Hong Kong doları seviyesine yükseltti.