Bernstein: Eaton’ın küresel elektrik işi üçüncü çeyrekte öne çıktı, 2027 için ön görünüm yaklaşık %11 büyümeye işaret ediyor

Üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri aştı: öne çıkanlar neler?

Eaton’ın üçüncü çeyrek geliri, piyasa konsensüsünün %5 üzerinde, 8,95 milyar dolar oldu; organik büyüme %19 olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş hisse başına kâr ise konsensüsün %4 üzerinde, 3.68 dolar oldu.
Küresel elektrik işi öne çıktı: 2,73 milyar dolarlık gelir ve 576 milyon dolarlık segment kârı, piyasa beklentilerini sırasıyla %13 ve %18 aştı; organik büyüme %27, marj ise beklentinin yaklaşık 0.9 yüzde puan üzerinde, %21,1 oldu.
Boyd’un üçüncü çeyrek geliri ve siparişleri yıllık bazda üç haneli büyüme kaydetti, birikmiş siparişleri üç katına çıktı ve şirket küresel elektrik işinde dikkat çeken bir büyüme kaynağı oldu.

Elektrik işinin veri merkezi siparişleri, son 12 aylık dönemde yıllık bazda iki kattan fazla arttı; üçüncü çeyrek veri merkezi geliri de yıllık yaklaşık %65 yükseldi. Hem siparişler hem gelir talebin genişlediğini gösteriyor.
Amerika elektrik işinin organik siparişleri son 12 aylık dönemde %39 arttı ve siparişlerin sevkiyata oranı 1.3 kat oldu; birikmiş siparişler yıllık %33 artışla 16 milyar dolara ulaştı. Küresel elektrik işinin organik siparişleri son 12 aylık dönemde %51, birikmiş siparişleri ise yıllık %121 arttı.
Amerika elektrik işinin üçüncü çeyrek marjı %29,8 oldu; önceki çeyreğe göre 2.3 yüzde puan yükselse de piyasa beklentisinin hâlâ yaklaşık 0.25 yüzde puan altındaydı. Güçlü talep bu göstergenin henüz beklentileri aşmasını sağlamadı.

Şirket, 2026 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini 13.70–13.80 dolara yükseltti; aralığın orta noktası piyasa konsensüsünün %1,5 üzerinde. Yıllık organik büyüme beklentisi 2 yüzde puan artırılarak %14 düzeyine çıkarıldı, ancak hâlâ konsensüsün 0.4 yüzde puan altında.
Amerika ve küresel elektrik işlerinin yıllık organik büyüme beklentileri ayrı ayrı 4 yüzde puan artırılarak sırasıyla %19 ve %16 düzeyine çıkarıldı; bunlar piyasa beklentilerinin yaklaşık 2.4 ve 2.8 yüzde puan üzerinde. Yıllık segment marjı beklentisi %24,3 düzeyinde tutulurken faaliyet nakit akışı ve serbest nakit akışı beklentilerinin orta noktaları da sırasıyla 5,2 milyar ve 4,1 milyar dolarda korundu.
Dördüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisi 4.05–4.15 dolar; aralığın orta noktası piyasa beklentisiyle uyumlu. %14 düzeyindeki organik büyüme beklentisi konsensüsün 1.13 yüzde puan üzerinde, ancak %25,6 düzeyindeki segment marjı beklentisi yaklaşık 0.4 yüzde puan altında.

Yönetimin 2027 yılı son pazarlarına ilişkin ön varsayımları yaklaşık %11 büyümeye işaret ediyor; bu, 2026 yılındaki yaklaşık %10 düzeyinin üzerinde. Destekleyici etkenler arasında Boyd’un büyümesinin Mart ayından itibaren organik büyümeye dahil edilmesi ve Mobility işinin 2027 yılının ilk dört ayında ayrılmasının beklenmesi yer alıyor; ticari ve kurumsal binalar, endüstriyel tesisler ve ticari araçlar gibi son pazarların yıllık bazda iyileşmesi bekleniyor.
Bernstein, Eaton’a piyasanın üzerinde getiri notu ve 534 dolar hedef fiyat verdi. Kurum, hedef fiyatı 2030 yılı hisse başına kâr tahmininin 28 katı fiyat/kazanç çarpanına dayalı değerlemeyi iskonto ederek hesaplıyor; bu, 2027 yılı hisse başına kâr tahmininin yaklaşık 33 katına karşılık geliyor. Veri merkezi inşaatlarının kesintiye uğraması ve elektrik talebi veya kamu hizmeti şirketlerinin sermaye harcamalarındaki büyümenin beklentilerin altında kalması, kurumun sıraladığı başlıca aşağı yönlü riskler arasında.