Goldman Sachs: Kioxia’nın dördüncü çeyrek büyümesi yavaşlıyor, Goldman Sachs NAND’ın uzun vadeli arz ve talebine ilişkin iyimserliğini koruyor

Kioxia’nın üçüncü çeyrek büyümesini ne destekledi?

Veri merkezi ve kurumsal müşterilerden gelen güçlü talep, Kioxia’nın 2026 üçüncü çeyreğindeki NAND bit sevkiyatlarının önceki çeyreğe göre düşük çift haneli bir yüzde oranında artmasını sağladı. ABD doları cinsinden karma ortalama satış fiyatı çeyreklik yaklaşık %25, karşılaştırılabilir bazdaki fiyat ise %30 üzerinde bir miktar arttı.
Hem hacmin hem de fiyatların artmasıyla Kioxia’nın çeyreklik ABD doları cinsinden geliri önceki çeyreğe göre %39 arttı; faaliyet kâr marjı ise önceki çeyrekteki %74 seviyesinin üzerine çıkarak %80 oldu.

Kioxia, 2026 dördüncü çeyrek gelirinin önceki çeyreğe göre yalnızca hafif artmasını bekliyor: Bit sevkiyatları yaklaşık yatay kalacak ve ortalama satış fiyatları ılımlı biçimde yükselecek. Veri merkezi ve kurumsal SSD’ler gibi teslimat süresi daha uzun ürünlerin sevkiyatlarının bir bölümü 2027 ilk çeyreğine kayacak.
Goldman Sachs’ın tablosu, şirketin öngörüsüne dayanarak Kioxia’nın dördüncü çeyrek gelirinin önceki çeyreğe göre %3 artacağını tahmin ediyor. Bu, bankanın Samsung Electronics ve SK hynix’in NAND gelirleri için sırasıyla beklediği %25 ve %14 artışın altında. Goldman Sachs, farkın kısmen sevkiyat zamanlamasındaki kaymadan ve Kioxia’nın üçüncü çeyrekteki görece yüksek bazından kaynaklandığını düşünüyor.

Kioxia, veri merkezi ve kurumsal talebin güçlü kalmasının NAND arz ve talep dengesini 2027 yılında sıkı tutacağını ve ortalama satış fiyatlarının hâlâ yükselebileceğini öngörüyor. Yönetim ayrıca 2026 başından ortasına kadar görülen hızlı yükselişin ardından fiyat artış hızının yavaşlamasını bekliyor, ancak şu anda ortalama satış fiyatlarında düşüş belirtisi görmüyor.
Goldman Sachs’ın tahminleri de benzer yönde: Samsung Electronics ve SK hynix’in NAND fiyatları 2027 yılında yıllık bazda sırasıyla %34 ve %30 artacak; bu oranlar bankanın 2026 için öngördüğü %279 ve %254 artışların altında.

Kioxia, 2027 kapasitesinin büyük ölçüde satıldığını ve 2028 sevkiyatlarının yarısından fazlasının çok yıllı uzun vadeli anlaşmalarla güvence altına alındığını belirtiyor. Şirket, kalan 2028 kapasitesi için de sözleşme yapmayı veya olası fiyat artışlarından yararlanmak üzere bir kısmını ayırmayı değerlendiriyor.
Kioxia, müşterileriyle 2029–2030 dönemi arzını görüşmeye başladı. Goldman Sachs da Samsung Electronics ve SK hynix müşterilerinin beş yıllık uzun vadeli anlaşmalar imzaladığını ve daha uzun tedarik süreleri talep ettiğini gözlemledi. Banka, bunun arz sıkıntısının daha uzun sürme olasılığının arttığını gösterdiğini düşünüyor ve Samsung Electronics ile SK hynix için alım tavsiyelerini koruyor.