F1 için bir sonraki büyüme dalgası nereden gelecek?
- Bernstein'a göre F1, uzun yıllar boyunca küresel yarış ve izleyici tabanını genişletti. Bir sonraki aşama, yarışları veya fiziksel varlıkları önemli ölçüde artırmaya gerek kalmadan sponsorluk haklarının satışı, lisanslama ve Paddock Club gibi üst segment deneyimler yoluyla mevcut varlıklardan daha verimli gelir elde etmeye odaklanıyor.
- Sponsorluk, kurumun gördüğü en büyük ek büyüme fırsatı. Kurum, kurumsal yapay zekâ hizmetleri, çipler ve donanım gibi yeterince geliştirilmemiş kategorilerde toplam yaklaşık 300 milyon dolarlık sponsorluk alanı olduğunu; yapay zekâ çipi veya donanımı alanında küresel bir ortaklığın yıllık değerinin ise yaklaşık 60 milyon dolar olabileceğini tahmin ediyor.
- Kurumun modeline göre F1 sponsorluk geliri, 2025 yılındaki 840 milyon dolardan 2026 yılında 983 milyon dolara ve 2027 yılında 1,157 milyar dolara yükselecek. 2026 yılındaki artış yeni ortaklıklardan, sözleşmelerdeki artışlardan ve mevcut ortaklıkların genişletilmesinden kaynaklanıyor; 2027 yılı modeli ayrıca yeni bir küresel yapay zekâ ortağı veya başka anlaşmalar varsayıyor.
- Büyüme tamamen ilk planlandığı gibi ilerlemedi: Bir sponsorluk anlaşmasının gerçekleşmemesi, Bernstein'ın 2026 yılı sponsorluk geliri tahminini yaklaşık 20 milyon dolar, amortisman ve itfa öncesi faaliyet kârı (OIBDA) tahminini ise yaklaşık 12 milyon dolar düşürmesine yol açtı.
Yayınlar ve üst segment deneyimler ne katkı sağlayabilir?
- Yayın hakları, sözleşmelere dayalı daha öngörülebilir bir büyüme sunuyor. Bernstein, F1 yayın hakları gelirinin başlıca yeni anlaşmalar, yenilemeler ve sözleşme artışlarıyla 2025 yılındaki 1,212 milyar dolardan 2026 yılında 1,298 milyar dolara çıkmasını bekliyor.
- ABD'deki Apple anlaşması 2026 yılında önemli bir ek gelir kaynağı, ancak mevcut ABD F1 TV abonelik işi anlaşmaya dahil edildikten sonra kurum, yeni sözleşmenin tamamını doğrudan büyüme saymak yerine net artışın yaklaşık 30 milyon dolar olduğunu tahmin ediyor.
- Lisanslama ve üst segment deneyimler daha uzun vadeli gelir fırsatları sunuyor. Bernstein, lisanslamanın hâlâ F1 gelirinin yalnızca küçük bir bölümünü oluşturduğunu tahmin ediyor; yeni anlaşmaların değerinin mevcut anlaşmalara yakın olduğu varsayımıyla potansiyel lisanslama alanı yaklaşık 200 milyon dolar. Paddock Club kapasitesinin artırılması ve yeni deneyimler de geliri artırabilir; The Out Lap, Paddock Club giriş kartına ek olarak ayrıca ücretlendiriliyor.
Orta Doğu yarışlarındaki değişikliklerin etkisi ne kadar büyük olabilir?
- Orta Doğu'daki çatışma, F1'in 2026 yılı takvimini 24 yarıştan 23 yarışa düşürdü ve yarış düzenleme ücreti gelirini etkiledi; Katar ve Abu Dabi yarışlarının yapılıp yapılamayacağı da belirsiz. Bernstein, son iki yarışın toplamda 100 milyon dolardan fazla yarış düzenleme ücreti geliri içerdiğini tahmin ediyor.
- Kurum, en az bir yarışın başka bir yere taşınmasının kısa vadeli etkiyi hafifletebileceğini düşünüyor; Imola örnek alındığında ilgili ekonomik fayda yaklaşık 30 milyon dolar olabilir. Ligin ortaklardan güvence almak ve alternatif yarış yerleri ayarlamak için daha fazla zamanı olduğundan, kurum 2027 yılında tam bir takvime daha fazla güveniyor.
- UFC ve WWE ise çatışma sırasında bölgede etkinlik düzenlemeye devam etme isteklerini gösterdi; Bernstein da buna dayanarak operasyonel dayanıklılıklarının daha önce beklenenden güçlü olabileceğini düşünüyor.
WWE ve UFC ticarileşme büyümesini tekrarlayabilir mi?
- Bernstein, uzun vadeli sponsorluk ve ortaklıkların UFC ile WWE'nin ticari değerini de artırabileceğini düşünüyor, ancak WWE'nin kısa vadeli büyümesi büyük ölçüde ikinci yarıya bağlı: 2026 yılının ilk yarısında ortaklık ve pazarlama geliri 89,4 milyon dolar oldu ve yıllık bazda %6,6 arttı; bu, yönetimin tam yıl için %20 üzerinde büyüme öngörüsüne ulaşmak için gereken hızın altında.
- Kurumun hesaplamalarına göre tam yılda yaklaşık %20 büyümeye ulaşmak için ikinci yarı gelirinin yaklaşık 102 milyon dolara çıkması gerekiyor; bu, ilk yarıya göre yaklaşık 13 milyon dolarlık artış demek. Riyad ve Perth gibi uluslararası etkinlikler beklenen artışın büyük bölümünü sağlıyor, yeni anlaşmalar ve yenilemeler ise kalanını tamamlıyor; uluslararası etkinlikler zayıf kalır veya yeni anlaşmalar daha yavaş ilerlerse öngörü aralığının alt sınırı baskı altında kalacak.
- Kısa vadeli kâr tahminleri de maliyetlerdeki ve zamanlamadaki değişiklikleri yansıtıyor: Bernstein, McGregor ile ilgili maliyetlerin artması nedeniyle UFC'nin üçüncü çeyrek FAVÖK tahminini 12 milyon dolar düşürdü; WWE'nin bilet satışlarının zayıflaması ve sponsorluk gelirinin daha çok dördüncü çeyreğe kayması nedeniyle üçüncü çeyrek tahminini 10 milyon dolar düşürürken dördüncü çeyrek tahminini 18 milyon dolar artırdı.
- Bernstein, Liberty Media ve TKO için piyasanın üzerinde getiri derecelendirmelerini korudu; hisse başına hedef fiyatları sırasıyla 120 dolar ve 240 dolar oldu.