Goldman Sachs: Bellek çiplerindeki fiyat artışları ayrışıyor: PC arzı daralırken telefon ve NAND alıcıları temkinli

PC belleği fiyatları neden Goldman Sachs’ın beklediğinden hızlı yükseliyor?

TrendForce, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde PC DRAM sözleşme fiyatlarının önceki çeyreğe göre %13–%18 artacağını öngörüyor. Bu oran, Goldman Sachs’ın Samsung Electronics ve SK hynix için öngördüğü %8–%13 aralığının üzerinde.
Arzın daralması destekleyici bir unsur: TrendForce, kapasite sunucu belleğine kaydırılırken Koreli tedarikçilerin 2027 yılı PC DRAM üretiminin yıllık bazda %20 üzerinde düşeceğini öngörüyor. Ancak talep tarafında da baskı var ve bazı cihaz üreticileri 2026 yılının dördüncü çeyreği ve 2027 yılı satın alma planlarını şimdiden düşürdü.
Ekim ayında 8 GB DDR4 modülün ortalama fiyatı %15 artarak 170 dolara yükselirken DDR5 modülün fiyatı 165 dolara ulaştı; DDR5 fiyatının DDR4 karşısındaki iskontosu Eylül ayındaki %10 düzeyinden %3 düzeyine daraldı.

TrendForce, sunucu DRAM fiyatlarının dördüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre %10–%15 artacağı tahminini koruyor. Bu, Goldman Sachs’ın Samsung Electronics ve SK hynix için ortalama %11 fiyat artışı beklentisiyle genel olarak uyumlu.
xAI gibi ABD’li yeni bulut hizmeti sağlayıcılarının artan işlem gücü talebinin etkisiyle TrendForce, 2026 yılı sunucu sevkiyatı büyüme tahminini %17,0 düzeyinden %19,7 düzeyine yükseltti ve 2027 yılı sevkiyat tahminini de hafifçe artırdı.
Ekim ayında 64 GB sunucu modülleri arasında DDR4 ve DDR5 fiyatları sırasıyla %15 ve %11 artarak 1490 dolar ve 1685 dolara yükseldi; DDR5 fiyatının DDR4 karşısındaki primi Eylül ayındaki %17 düzeyinden %13 düzeyine geriledi.

TrendForce, telefon DRAM fiyatlarının dördüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre %0–%5 artacağını öngörüyor; bu oran Goldman Sachs’ın %3 tahminine yakın. Telefon markaları önceki üç çeyrekte aktif biçimde stok yaparken tam yıl üretim hedeflerini de düşürdü; bu nedenle ek satın alma istekleri zayıfladı.
TrendForce, dördüncü çeyrekte TLC eMMC ve UFS fiyatlarının önceki çeyreğe göre sırasıyla %4–%9 ve %5–%7 artacağını öngörüyor. Bu oranlar, Goldman Sachs’ın Samsung Electronics ve SK hynix’in ortalama NAND fiyatlarında beklediği %7–%10 artışın biraz altında.
Yüksek stoklar ve artan maliyetler, alıcıların fiyat artışlarına direncini artırırken satın almalar da fiyatları daha ılımlı artıran Çinli tedarikçilere kayıyor. TrendForce, zayıf tüketici talebi, stokların eritilmesi ve yeni NAND kapasitesi nedeniyle fiyat artış ivmesinin 2027 yılının ilk çeyreğinde daha da yavaşlayacağını öngörüyor.

Goldman Sachs, Samsung Electronics ve SK hynix için alım tavsiyelerini yineledi; Samsung Electronics ayrıca bankanın Conviction Buy listesinde yer alıyor.
Banka, bellek arz ve talebinin önemli ölçüde kötüleşmesinin iki şirkete ilişkin değerlendirmesini etkileyeceğini belirtti; SK hynix için telefon, PC ve sunucu talebinin zayıflaması ve yapay zekâ bağlantılı sermaye harcamalarının azalması da önemli riskler arasında.