Morgan Stanley: LG Energy Solution bağlantılı Ultium modellerinin Ekim satışları 9000 adet civarında kaldı

ABD elektrikli araç pazarı nasıl toparlanıyor, Ultium nasıl performans gösteriyor?

Ekim 2026 döneminde ABD'de tamamen elektrikli araç satışları yaklaşık 84 bin adede ulaştı; yıllık bazda %15, çeyreklik bazda %5 artarak, önceki yılın yüksek karşılaştırma tabanıyla karşılaşmasının ardından yeniden büyümeye döndü.
Aynı dönemde General Motors'un Ultium platformundaki tamamen elektrikli araç satışları 8169 adet oldu; yıllık bazda %24 düşerken çeyreklik bazda %5 arttı. Honda Prologue'un 1241 adedi eklendiğinde Ultium platformunun toplam satışı 9410 adede ulaştı; yıllık bazda %18 düşerken çeyreklik bazda yalnızca %1 arttı.
Morgan Stanley, gelecekte yıllık karşılaştırmaların aşılmasının kolaylaşacağını, ancak Ultium platformu satışlarının ayda yaklaşık 9000 adet düzeyinde kaldığını ve belirgin bir toparlanma işaretinin sınırlı olduğunu belirtti.

General Motors'un Ultium modellerinin çoğunun Ekim satışları yıllık bazda düşmeye devam etti. BrightDrop istisna oluşturdu, ancak büyümesine stokların eritilmesi eşlik etti. İki BrightDrop modeli o ay toplam 1334 adet sattı.
Platform satışlarındaki çeyreklik iyileşme eşit değildi: General Motors'un Ultium modellerinin satışları %5 artarken Honda Prologue satışları Eylül ayındaki 1540 adetten Ekim ayındaki 1241 adede geriledi. General Motors satış verileri, Ultium platformunda yer almayan Bolt modelini kapsamıyor.

LG Energy Solution'ın 46 serisi pillerini kullanan Rivian R2, Ekim ayında 1829 adet sattı ve Rivian'ın en çok satan elektrikli araç modeli oldu; bu da şirketin pil talebini izlemek için başka bir ipucu sunuyor.
Morgan Stanley, LG Energy Solution'ın enerji depolama işindeki büyümenin hızlanmasını ve elektrikli araç işinin dip seviyeye ulaşmasını bekliyor; ancak kâr marjındaki toparlanma hızının görece kademeli kalacağını öngörüyor.

Kurum, LG Energy Solution için nötr notunu korudu ve 410 bin won hedef fiyat belirledi; 3 Kasım kapanış fiyatı 338 bin wondu. Hedef fiyat, 2027 yılı EBITDA tahminine ve 16.5 kat işletme değeri/EBITDA çarpanına dayanıyor; bu çarpan 2022 yılından bu yana görülen tarihsel ortalamanın iki standart sapma altında.
Değerlendirmeyi etkileyen değişkenler arasında elektrikli araç satışları ve penetrasyon oranı, rakiplerin kapasite ayarlamaları, LG Energy Solution'ın pazar payı, ABD'nin ileri imalat üretim vergi kredisi avantajları ve pil geri çağırma durumları yer alıyor.