Yeme içme sektörü satış büyümesini neden hâlâ yavaşlatıyor?

  • Goldman Sachs, şirketin yatırımcı ilişkileri ekibiyle görüşmesinin ardından Haitian’ın çeşni satışlarının 2026 yılının ilk üç çeyreğinde yaklaşık %4 arttığını ve şirketin sektörün zayıf olduğu ortamda pazar payını artırmaya devam ettiğini belirtti. Şirket, bazı üçüncü taraf verilerinin tüketiciye yönelik kanalların üçüncü çeyrek satışlarında yıllık bazda tek haneli yüzde düşüş gösterdiğini gözlemledi.
  • Yönetim, yeme içme talebindeki zayıflığı hem ilk üç çeyrekte hem de üçüncü çeyrekte gelirleri aşağı çeken başlıca unsur olarak görüyor. Şirketin kurumsal müşterilere yönelik işlere maruziyeti yüksek olduğundan, yeme içme kanalındaki toparlanma genel büyüme açısından özellikle önem taşıyor.
  • Şirket üçüncü çeyrekte sevkiyatları kontrol altında tuttu ve kanal stokları yaklaşık 2.5 aylık seviyede kaldı. Goldman Sachs, 2026 yılının dördüncü çeyreğinden 2027 yılının ilk çeyreğine kadar Ay Yeni Yılı için yapılacak stok hazırlıklarını izliyor. Önceki yılın aynı dönemindeki bazın görece yüksek olması nedeniyle şirket, kanalın sağlıklı işleyişine de önem vermeye devam etmeyi planlıyor.

Maliyetler artarken şirket neden şimdilik fiyat yükseltmiyor?

  • Yönetim, soya fasulyesi alım fiyatının 2026 yılının ikinci çeyreğinde yıllık bazda yüzde onlu seviyelerde arttığını, üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre genel olarak yatay kaldığını ve dördüncü çeyreğe girilmesiyle yeniden hafifçe yükseldiğini belirtti. 2025 yılının dördüncü çeyreğindeki bazın düşük olması nedeniyle, şirket dördüncü çeyreğin başında bazı fiyatları sabitlemiş olsa da maliyetlerdeki yıllık artış daha da büyüyebilir.
  • PET maliyetleri yüksek ve dalgalı seyretmeye devam ediyor, şeker fiyatı yıllık bazda geriliyor ve diğer ham maddeler genel olarak istikrarlı. Bu nedenle Goldman Sachs, dördüncü çeyrek brüt marjı üzerindeki baskıya karşı temkinli kalıyor.
  • Şirket şu anda satış hacmine ve pazar payına öncelik veriyor, kısa vadede fiyat artışı planlamıyor ve daha sonra talep ile maliyetlerdeki değişimleri dikkate alarak karar verecek. Yönetim, satış ve yönetim giderlerinin gelire oranının genel olarak istikrarlı kalmasını bekliyor; ancak dördüncü çeyrekte giderlerin seyrelme etkisi sevkiyatların seyrine bağlı olacak.

Kâr üzerinde başka hangi geçici baskılar var?

  • Yönetim, üçüncü çeyrek kârını aşağı çeken bazı unsurları geçici görüyor. Bunlar arasında 160 milyon yuan kur zararı ve yatırım gelirlerindeki azalma yer alıyor. Kur zararı, çeyreğin vergi öncesi kârının yaklaşık %7 kadarına karşılık geldi; yılın ilk yarısındaki kur zararı 480 milyon yuan oldu.
  • Şirket, döviz kuru değişimlerinin 2027 yılı üzerindeki etkisini kontrol etmek amacıyla renminbi dışındaki para birimlerine maruziyetini azaltıyor.

Hangi ürünler ve kanallar uzun vadeli büyüme sağlayabilir?

  • Yönetim, hem üst segment hem de orta ve düşük fiyatlı ürünlerin büyüdüğünü, üst segment sağlık ürünlerinin ise 2026 yılı başından bu yana %20 üzerinde büyüdüğünü belirtti. Soya sosu üretimine ilişkin güncellenmiş ulusal standart 1 Aralık 2026 tarihinde yürürlüğe girecek. Şirket, ürün kalite standartlarının ve araştırma geliştirme alanındaki avantajlarının bundan yararlanmasına yardımcı olmasını bekliyor.
  • Şirket, kurumsal müşteriler tarafında yeme içme üretiminin standartlaşmasından doğan fırsatları değerlendirmek için restoran zincirlerini ve gıda sanayisi müşterilerini hedefliyor. Tüketici kanallarında ise üyelik esaslı mağazalar, indirim perakendeciliği ve yeni perakende için özel ürünler geliştirerek aromalı ve özel çeşnilerin görece dayanıklılığını korumasına yardımcı oluyor.
  • Yurt dışında Amoy’un Hong Kong, ABD ve Avrupa’da kanal ve operasyon deneyimi bulunuyor. Yönetim, Haitian’ın Çin ana karasında dağıtım, üretim ve araştırma geliştirme kapasitesi sunabileceğini ve iki tarafın birbirini tamamlayabileceğini düşünüyor.