Wells Fargo: ABD hisselerinde pozisyon kaynaklı rotasyon sona yaklaşıyor, odak hisse seçimine kayıyor

Wells Fargo pozisyon ayarlamalarının neden sona yaklaştığını düşünüyor?

Bankanın duyarlılık göstergesi geçen hafta Nisan 2025 tarihinden bu yana ilk kez karşıt yönlü alım sinyali verdi. 23 Ekim itibarıyla gösterge, önceki haftaki eksi 1.0 seviyesinden hafifçe iyileşerek eksi 0.9 oldu. Yarı iletken ETF’lerine ilişkin alım opsiyonlarının yükseliş yönlü çarpıklığı da son 12 ayın 39. yüzdelik dilimine gerileyerek Temmuz ayındaki dipten bu yana en düşük seviyesine indi.
Geçmişte bu alım sinyalinin ardından S&P 500 endeksi izleyen üç ayda vakaların %89 kadarında yükseldi ve ortalama %6,5 kazanç sağladı; ancak kâr büyümesi yavaşladığında ve likidite negatif olduğunda getiriler genellikle daha zayıftı. Son sinyalin ardından endeks hâlâ bir bant içinde dalgalanıyor ve bankanın likidite göstergesi eksi 0.1 seviyesinde bulunuyor.

Son bir ayda büyük bulut sağlayıcıları ve yazılım hisselerinin S&P 500 endeksine göre performansı ile yarı iletken hisselerinin performansı arasındaki korelasyon, Temmuz ayından farklı olarak pozitife döndü. Wells Fargo, piyasanın daha önce yapay zekâ ve teknoloji hisselerinde yeterli ayrım yapmadan işlem gördüğünü düşünüyor. Bu nedenle büyük bulut sağlayıcılarında ve altyapı yazılımlarında fırsatlar görüyor; ayrıca piyasanın sermaye harcamalarında disiplin görmek istediğini belirtiyor.
Banka, hisse başına kâr büyümesinin hızlanması beklenen az sayıdaki sektörden biri olduğu için sağlık sektörüne yönelik olumlu görüşünü koruyor. Ancak ilaç, biyoteknoloji ve yaşam bilimleri duyarlılık göstergeleri karşıt yönlü satış sinyali verdi; yazılım da bu seviyeye yaklaşıyor. Bu nedenle şirketlerin temel göstergelerine daha fazla önem verilmeli.
Bankanın analistleri yazılım içinde uygulama yazılımları yerine altyapı ve siber güvenlik gibi yapay zekâdan yararlanan alanları tercih ediyor. Yatırım tarzı açısından da yüksek betalı hisseler yerine yüksek kaliteli hisseleri tercih etmeye devam ediyorlar.

Wells Fargo, 3 Kasım tarihindeki ABD ara seçimlerinden sonra Kongre’nin iki kanadının farklı partilerce kontrol edilmesi hâlinde yapay zekâya yönelik düzenleyici baskının sınırlanabileceğini ve bunun yapay zekâ hisselerine yarar sağlayabileceğini düşünüyor. Rapora göre Kalshi, 26 Ekim itibarıyla Demokratların iki kanadı da kontrol etme olasılığını %64 olarak belirledi. Bankanın senaryo değerlendirmesine göre bu sonuç, düzenleme beklentileri nedeniyle yapay zekâ açısından olumsuz olabilir.
Valilik seçimleri de veri merkezi inşaatı açısından önem taşıyor: Teksas ve Georgia, ABD genelinde planlanan veri merkezi elektrik kapasitesinin sırasıyla %27 ve %7 kadarını oluşturuyor. Banka, her iki eyaletteki Demokrat adayların veri merkezlerine Cumhuriyetçi rakiplerinden daha fazla karşı çıktığını belirtiyor ve özellikle Teksas sonucunu izliyor.

Wells Fargo kredi stratejistleri, yedi büyük bulut bilişim sağlayıcısının 2027 yılında 400 milyar dolar tutarında tahvil ihraç edeceğini öngörüyor. Banka ayrıca, gelişmekte olan bulut sağlayıcılarının faaliyet nakit akışları ile sermaye harcamaları ve temettüleri arasında 80 milyar dolarlık finansman açığı bulunduğunu tahmin ediyor.
Banka, potansiyel halka arzlar gibi etkenleri hesaba kattıktan sonra, ABD şirketlerinin önümüzdeki bir yıldaki finansman ihtiyacının 1,6 trilyon dolara kadar ulaşacağını öngörüyor. Bu tutar M2 para arzının yaklaşık %7 kadarına denk geliyor ve önceki döngünün 2021 yılındaki zirvesine yaklaşıyor. Hesaplama, şirket tahvili ihraçlarının M2 içindeki payının mevcut seviyesinde kalacağını varsayıyor ve halka arz hazırlıkları ile bulut sağlayıcılarının beklenen finansmanını içeriyor.

Wells Fargo modeline göre emtia alım satım danışmanı stratejileri (CTA), 26 Ekim tarihinde sona eren haftada başlıca Nasdaq 100 ve S&P 500 endekslerinden olmak üzere 4 milyar dolar tutarında ABD hissesi sattı. Model, önümüzdeki beş işlem gününde bu iki endeksin satış baskısıyla karşılaşmaya devam edeceğini, Dow endeksinin ise alım göreceğini öngörüyor.
23 Ekim tarihinde sona eren haftada S&P 500 şirketlerini izleyen ETF’lere net 8,7 milyar dolar giriş oldu; bu, önceki haftaya göre 16,2 milyar dolar daha azdı. Nasdaq bağlantılı ETF’lere net 6,1 milyar dolar giriş gerçekleşti ve haftalık düşüş 11,1 milyar dolar oldu. Russell 2000 bağlantılı ETF’lerden ise net 1,2 milyar dolar çıkış yaşandı.