Goldman Sachs: Küresel üçüncü çeyrek kârları güçlü, ancak büyümedeki hızlanma ivme kaybediyor

Üçüncü çeyrek kârları ne kadar güçlüydü?

Raporun hazırlandığı tarihe kadar S&P 500 şirketlerinin %60 kadarı üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamıştı; açıklayan şirketlerin hisse başına kârı yıllık %33 arttı. Bu gidişle üçüncü çeyrek, ikinci çeyrekle birlikte, ekonomik toparlanma dönemleri dışında son birkaç on yılın en güçlü çeyrekleri arasında yer alabilir.
Avrupalı şirketlerin sonuçları da beklentileri aştı ve Goldman Sachs, üçüncü çeyrekte hisse başına kârın %23 artmasını bekliyor. Enerji ve yapay zekâ büyümenin önemli bir bölümüne katkıda bulundu; ancak ABD ve Avrupa şirketlerinin medyan kâr büyüme oranları sırasıyla %12 ve %11 oldu. Bu da büyümenin yalnızca az sayıda şirketle sınırlı kalmadığını gösteriyor.

Goldman Sachs, kâr büyümesinin artık hızlanmadığına ve analistlerin yukarı yönlü revizyonlarının aşağı yönlü revizyonlara karşı üstünlüğünün de azaldığına dikkat çekiyor; bu nedenle 2027 yılına girilirken büyüme ivmesinin yavaşlamasını bekliyor.
Piyasa uzlaşısı da büyüme hızının düşeceğini gösteriyor: MSCI World Endeksi'nin hisse başına kârının 2026 yılında %35,4 artması, büyüme oranının 2027 yılında %16,9 düzeyine gerilemesi bekleniyor. Enerji sektöründe ise 2026 yılındaki %95,6 büyümenin ardından 2027 yılında %10,5 düşüş öngörülüyor.
Yavaşlama tüm sektörlerde eş zamanlı gerçekleşmiyor: Küresel bilgi teknolojileri sektörünün 2027 yılı kâr büyümesine ilişkin piyasa uzlaşısı, 2026 yılındaki %89 düzeyinin altında, %44,5 seviyesinde; ancak hâlâ küresel genel büyüme hızının belirgin biçimde üzerinde.

Goldman Sachs, sonuçları beklentilerin altında kalan şirketlerin piyasaya göre düşük performansının, beklentileri aşan şirketlerin piyasaya göre yüksek performansının yaklaşık iki katı olduğunu gözlemledi. Güçlü kârlara rağmen hayal kırıklığı yaratan sonuçların hisse fiyatlarında yol açtığı ceza daha belirgindi.
30 Ekim tarihinde sona eren haftada küresel hisse senetleri genel olarak yatay seyretti ve değer hisseleri büyüme hisselerinden daha iyi performans gösterdi. Goldman Sachs, iletişim hizmetleri ve teknoloji sektörleri üzerindeki baskıyı yoğunlaşmış yapay zekâ pozisyonlarından çıkışla ilişkilendirdi; iki sektör hafta içinde sırasıyla %6,7 ve %1,4 düştü.
Ekim başından rapor tarihine kadar Nasdaq endeksi %9 düşerken, yapay zekâ ile ilişkili hisseler hariç S&P 500 endeksi %8 yükseldi; bu da aynı dönemde piyasa içindeki performansın belirgin biçimde ayrıştığını gösteriyor.