Morgan Stanley: Advantech’in üçüncü çeyrek kârı beklentileri aştı: Gider oranındaki düşüş brüt marj baskısını dengeledi

Üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri ne kadar aştı?

Advantech’in üçüncü çeyrek geliri 32,44 milyar yeni Tayvan doları oldu. Gelir çeyreklik bazda %24, yıllık bazda %83 artarken Morgan Stanley tahmininin %15, piyasa beklentisinin ise %10 üzerinde gerçekleşti.
Faaliyet kârı 6,795 milyar yeni Tayvan dolarıyla Morgan Stanley tahmininin ve piyasa beklentisinin sırasıyla %22 ve %19 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet marjı %20,9 ile sırasıyla %19,7 ve %19,4 olan iki beklentiyi de aştı.
Net kâr 6,185 milyar yeni Tayvan doları oldu; yıllık bazda %124 arttı ve piyasa beklentisini %26 aştı. Çeyrekte ayrıca 1,106 milyar yeni Tayvan doları faaliyet dışı gelir kaydedildi; buna 281 milyon yeni Tayvan doları varlık satış kazancı ve 151 milyon yeni Tayvan doları kur kazancı dahildi.

Artan bileşen maliyetleri, üçüncü çeyrek brüt marjını önceki çeyreğe göre 1 yüzde puan düşürerek %36,7 seviyesine indirdi. Bu oran, Morgan Stanley’nin %37,8 tahmininin ve piyasanın %37,9 beklentisinin altında kaldı.
Faaliyet giderleri 5,101 milyar yeni Tayvan dolarıyla Morgan Stanley tahminine genel olarak paralel, piyasanın 5,473 milyar yeni Tayvan doları tutarındaki beklentisinin ise altında gerçekleşti. Gelirin beklentileri aşmasıyla gerçekleşen gider oranı %15,7 seviyesine gerileyerek bankanın %18,1 tahmininin ve piyasanın %18,5 beklentisinin altında kaldı; bu da faaliyet marjının beklentileri aşmasını destekledi.
Bileşen arzı sıkışık kalmaya devam ediyor. Şirket tedariki güvence altına almayı ve ilave maliyetleri yansıtmayı planlıyor; maliyetlerin ne ölçüde yansıtılacağı gelecek dönemlerin brüt marjını etkileyecek.

Üçüncü çeyrekte genel siparişlerin sevkiyata oranı, ikinci çeyrekteki 1.44 seviyesinden 1.64 seviyesine yükseldi; başka bir deyişle çeyrekte siparişlerin sevkiyata göre büyüklüğü daha da arttı. Morgan Stanley, siparişlerin sevkiyata oranının sürekli 1 üzerinde kalmasının gelecek birkaç çeyrekte gelir artışını destekleyeceğini öngörüyor.
Bölgelere göre Kuzey Amerika, Avrupa ve Çin’de siparişlerin sevkiyata oranı ikinci çeyrekte sırasıyla 1.92, 1.25 ve 1.21 iken 2.12, 1.52 ve 1.50 seviyelerine yükseldi. Büyüme ivmesi birçok büyük pazarı kapsıyor.
Morgan Stanley, şirketin nesnelerin internetindeki uzun vadeli eğilimden ve uç yapay zekâ uygulamalarının artmasından fayda sağlayacağı görüşünde; uç yapay zekânın uygulamaya alınma hızının yavaşlamasını ise aşağı yönlü risk olarak sıralıyor.

Morgan Stanley, Advantech için portföyde ağırlığını artır tavsiyesi ve 720 yeni Tayvan doları hedef fiyat veriyor; temel senaryoda 2027 yılı tahmini fiyat/kazanç çarpanı 30 olarak kullanılıyor. Banka bu çarpanı, 2025–2028 döneminde kârın yıllık bileşik %30 büyüyeceği tahminiyle destekliyor.
Karşılaştırma için rapor, şirketin 2015–2022 dönemindeki ortalama bir yıl ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanının 25 olduğunu, aynı dönemde kârın yıllık bileşik büyüme oranının ise %8 olduğunu belirtiyor.