Üçüncü çeyrek hangi alanlarda beklentileri aştı?

  • Grab’in 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri 1,1 milyar ABD doları oldu; bu rakam yıllık bazda %27, sabit kurla %30 arttı ve piyasa konsensüsünün %3 üzerinde gerçekleşti.
  • Düzeltilmiş EBITDA yıllık %74 artışla 237 milyon ABD dolarına ulaştı; Morgan Stanley tahmininin ve piyasa konsensüsünün sırasıyla %16 ve %23 üzerine çıktı. Beklentilerin aşılması başlıca teslimat marjlarındaki belirgin iyileşmeden ve finansal hizmetlerin artan katkısından kaynaklandı.
  • Çevrim içi isteğe bağlı hizmetlerin (ODS) brüt işlem değeri yıllık %18, sabit kurla %22 arttı; aylık işlem yapan kullanıcı sayısı %16 artarak işlem değeri büyümesinin temel itici gücü oldu.

Teslimat işi büyürken marjlarını nasıl artırıyor?

  • Üçüncü çeyrekte teslimat işinin brüt işlem değeri sabit kurla yıllık %24 arttı; market ürünleri brüt işlem değerinin büyüme hızı, yemek teslimatının yaklaşık 1.8 katı oldu.
  • Teslimat işinin düzeltilmiş EBITDA’sının brüt işlem değerine oranı, yıllık 65 baz puan artarak %2,7 seviyesine yükseldi. Morgan Stanley iyileşmeyi ölçeğin sağladığı faaliyet kaldıracına ve daha yüksek marjlı reklam gelirlerine bağladı.
  • Banka, teslimat marjlarındaki genişlemenin görece olgun ulaşım işinin dışında ilave kâr büyümesi alanı sağlayabileceğini düşünüyor.

Finansal hizmetler kâra geçtikten sonra ne kadar büyüme alanı kaldı?

  • Finansal hizmetlerin düzeltilmiş EBITDA’sı üçüncü çeyrekte pozitife dönerek 12 milyon ABD dolarına ulaştı, kredi bakiyesi ise yıllık %200 artışla 2,7 milyar ABD dolarına yükseldi; Superbank hariç tutulduğunda kredi bakiyesi yine de yıllık %115 arttı ve takipteki kredi oranı %2,6 oldu.
  • Kredi işinin riske göre düzeltilmiş marjı %7 ile istikrarlı durum seviyesi olan %10–%12 aralığının altında kaldı. Morgan Stanley, kredi ölçeği büyüdükçe bu farkın kârlılığı daha da artırmak için alan sunduğunu düşünüyor.

Yıllık beklenti yükseltildi; başka hangi finansal etkiler var?

  • Şirket, 2026 yılı düzeltilmiş EBITDA beklentisini 720 milyon–740 milyon ABD dolarından 790 milyon–800 milyon ABD dolarına yükseltti. Bu aralık, 737 milyon ABD doları tutarındaki piyasa konsensüsünün %7–%9 ve Morgan Stanley’nin önceki 755 milyon ABD doları tahmininin %5–%6 üzerinde.
  • Üç ana iş kolunun tamamı pozitif düzeltilmiş EBITDA’ya ulaştı; düzeltilmiş serbest nakit akışı son 12 ayda neredeyse ikiye katlanarak 533 milyon ABD dolarına çıktı. Yönetim, 2028 yılında 1,7 milyar ABD doları düzeltilmiş EBITDA beklentisini yineledi.
  • Grab’in Tayvan’daki foodpanda’yı satın alma önerisi reddedildi; şirket 2026 yılının dördüncü çeyreğinde 60 milyon ABD doları tutarında fesih bedeli üstlenecek.