Điều gì đã thay đổi sau đợt điều chỉnh CRESS này?

  • Chương trình đẩy nhanh CRESS của Malaysia cố định phí đấu nối hệ thống (SAC) ở mức RM0.14/kWh trong 10 năm; một khoản phí riêng RM0.04/kWh được rà soát trong mỗi kỳ điều tiết. Điều này làm giảm tác động của biến động phí đối với việc tài trợ dự án và ước tính chi phí cung cấp điện.
  • Theo ước tính của JPMorgan, giá điện mặt trời kết hợp lưu trữ có sản lượng ổn định vào khoảng RM0.45–0.52/kWh, thấp hơn khoảng 12%–24% so với giá điện truyền thống cho trung tâm dữ liệu là RM0.59/kWh. Nhờ đó, các nhà vận hành trung tâm dữ liệu có lợi thế chi phí thương mại khi mua điện tái tạo qua lưới điện.

Cơ hội xây lắp RM31bn được ước tính như thế nào?

  • Trong mẫu theo dõi các trung tâm dữ liệu 13 GW của JPMorgan, khoảng 6 GW có liên quan đến các doanh nghiệp RE100, bao gồm Google, Microsoft và AirTrunk. Nhu cầu điện tái tạo của nhóm khách hàng này khiến khả năng tiếp cận nguồn điện trở thành một phần trong cuộc cạnh tranh thu hút trung tâm dữ liệu tại ASEAN.
  • Dựa trên công suất trung tâm dữ liệu liên quan khoảng 5.7 GW, tỷ lệ sử dụng điện tái tạo 20% và thời lượng nắng 3.5 giờ mỗi ngày, công suất điện mặt trời cần thiết được ước tính khoảng 7.8 GW. Với chi phí xây dựng RM4 triệu cho mỗi MW, quy mô thị trường EPCC điện mặt trời tương ứng khoảng RM31bn. Ngân hàng này cho biết các dự án khoảng 2 GW đang được đàm phán tích cực, nhưng con số này vẫn là nguồn việc xây lắp tiềm năng, không phải đơn hàng đã ký.

Khi nào các cơ hội dự án này có thể chuyển thành đơn hàng?

  • Các dự án CRESS phải đi vào vận hành thương mại trước cuối 2028. Vì vậy, JPMorgan dự báo việc trao thầu sẽ tập trung trong giai đoạn 2026–2027, đồng thời có thể thúc đẩy bổ sung đơn hàng xây lắp và điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong 12–18 tháng tới.
  • Đã xuất hiện những dấu hiệu ban đầu về triển khai thương mại: GAM và Northern công bố các dự án có công suất 650 MWac và 189 MWac. Tuy nhiên, tác động đến kết quả của các công ty xây lắp vẫn phụ thuộc vào việc ký hợp đồng, trao thầu EPCC, triển khai dự án và ghi nhận doanh thu.

Sunway Construction có thể hưởng lợi ở mức nào?

  • JPMorgan cho rằng Sunway Construction có thể giành khoảng 15% thị phần nhờ các mối quan hệ sẵn có với khách hàng RE100. Con số này tương ứng cơ hội xây lắp CRESS khoảng RM5bn, cao hơn 45% so với sổ đơn hàng hiện tại khoảng RM11bn. Đây là tiềm năng bổ sung đơn hàng, không có nghĩa đơn hàng hiện hữu đã tăng.
  • Theo ước tính của ngân hàng này, mỗi RM1bn đơn hàng xây lắp CRESS có thể giúp lợi nhuận FY27E và FY28E tăng lần lượt khoảng 4% và 5%, nếu các yếu tố khác không đổi. Kinh nghiệm của công ty với công suất lắp đặt hơn 180 MW trong các dự án LSS4 và CGPP là cơ sở để ngân hàng đánh giá rủi ro thực hiện tương đối có thể kiểm soát.