Chương trình và khách mời
Phát sóng trên Schwab Network, Zed Francis, đồng sáng lập kiêm CIO của Convexitas, trao đổi về đợt bán tháo thị trường hôm thứ Năm tuần trước. Tiêu đề gốc tiếng Anh: 2026's First "Sell Everything" Day: How NVDA, Other AI Stocks, VIX Hit Markets.
Những điểm chính
- Thứ Năm tuần trước là ngày “bán tháo tất cả” thực sự đầu tiên của năm 2026, khi 80% cổ phiếu giảm trong cùng một ngày (xét theo khối lượng giao dịch và số lượng cổ phiếu tăng, giảm). Thông thường có khoảng 20 ngày như vậy mỗi năm; trong ba năm qua chỉ có các đợt luân chuyển phân hóa, chưa từng xuất hiện một ngày như thế này. 0:26
- Nguyên nhân là các quỹ phòng hộ đa chiến lược giảm đòn bẩy: các chiến lược long-short giảm đòn bẩy trước, sau đó chuyển sang “de-grossing” rồi cuối cùng là chế độ thanh lý, đồng thời các chiến lược định lượng như mục tiêu biến động và cân bằng rủi ro tái cân bằng dựa trên biến động thực tế. Ngay khi biến động tăng vọt, họ buộc phải giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu. 1:30
- Thị trường không còn tin vào chữ E trong lợi nhuận ngành bán dẫn: mức giảm mạnh của P/E dự phóng toàn thị trường S&P 500 chủ yếu do các công ty bán dẫn và nhà cung cấp đám mây siêu quy mô kéo xuống. P/E dự phóng của ngành bán dẫn giảm xuống 11–12 lần, còn lĩnh vực bộ nhớ chỉ 3–4 lần; hoặc thị trường đang định giá sai hoàn toàn, hoặc không tin vào chữ E. 3:42
- Ông cho rằng khả năng thứ nhất mới đúng—kế hoạch chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô không thay đổi, còn các báo cáo lợi nhuận về hạ tầng AI đều “vượt kỳ vọng và nâng dự báo”. Kết quả kinh doanh của AMD vượt kỳ vọng toàn diện, nhưng cổ phiếu vẫn giảm hơn 10% trong tuần đó, rồi trở thành một trong những mã tăng mạnh nhất vào tuần kế tiếp. Điều này cho thấy đợt bán tháo tuần trước hoàn toàn mang tính kỹ thuật. 5:00
- Vấn đề thực sự của Nvidia là chính Jensen Huang: ông là “người quảng bá số một” cho AI và “đại sứ AI toàn cầu”; trong thời gian “bị cấm thi đấu đến mùa xuân năm sau”, thị trường sẽ thiếu đi tiếng nói mạnh mẽ nhất. 6:00
Bối cảnh và ghi chú
Trên Schwab Network, Zed Francis thảo luận về nguyên nhân của “ngày bán tháo tất cả” hôm thứ Năm tuần trước, định giá ngành bán dẫn và tác động đối với thị trường của cuộc điều tra Jensen Huang. Ghi chú về phạm vi phụ đề: video có 278 đoạn phụ đề kèm dấu thời gian, bao quát 0:00–8:11 (thời lượng tổng cộng 8:11), bao phủ toàn bộ video. Các nhận định và dấu thời gian trong bài được dẫn lại từ phụ đề gốc; mỗi dấu thời gian là thời điểm bắt đầu của đoạn phát biểu tương ứng. Ghi chú về thời điểm đăng: thời điểm đăng theo giờ Hong Kong là khoảng 06:10 ngày 2026-11-11, được quy đổi từ thời gian tương đối YouTube hiển thị khi thu thập, với độ chính xác đến cấp giờ.