中国自动化需求为什么放缓？

  • Bernstein观察到，9月至10月中国工厂自动化增长继续从峰值回落。剔除汇率影响后，9月日本机床来自中国的订单同比增长26.6%，低于上月的41.0%，也低于年初至今的36.2%。
  • 订单增长主要来自电气及精密机械、工业机械，汽车资本开支较弱抵消了部分增量。不同下游的投资意愿因此对设备需求形成不同支撑。
  • 10月中国制造业PMI从50.1降至49.3，新订单PMI从50.5降至49.4，均回到收缩区间；不过，与工厂自动化联系更紧密的高技术制造业和装备制造业PMI仍分别为51.3和50.6，处于扩张区间。
  • 投资数据也呈现分化：截至9月，制造业固定资产投资年内累计同比下降2.1%，设备购置投资则增长9.7%。9月中国工业机器人产量同比增速从上月34.6%降至18.9%。

海外机床订单的增长由谁支撑？

  • Bernstein认为，中国以外的工业自动化上行周期继续推进，日本、北美和欧洲的需求共同提供支撑。9月日本机床总订单同比增长60.4%，高于年初至今的43.3%，但低于上月的64.7%。
  • 剔除汇率影响后，北美订单同比增速从上月59.4%升至61.3%，各行业需求较为广泛；欧盟订单增速则从60.8%降至25%，主要由工业机械带动。日本国内订单增速也从61.5%降至46.5%。
  • 10月美国、欧元区和日本制造业PMI分别为56、52.4和53.3，均处扩张区间。美国第三季度工业设备投资同比增长15.0%，高于前一季度的9.9%。

自动化各环节是否同步走强？

  • 日本自动化产品的生产表现不一。9月气动元件产量同比增长50.9%，高于上月的40.4%；减速器和机器人产量分别增长11.6%和8.6%，增速均较上月放缓。
  • 机器人出口数量显示出更弱的景象：9月日本工业机器人出口总量同比仅增长0.9%，上月为增长7.4%；对美国和欧盟出口量分别下降10.2%和24.2%，对中国下降4.9%。机床订单的强劲增长因此不能直接等同于所有自动化产品出货同步加速。