苹果3D打印为何可能带动更多设备需求？

  • 苹果已将3D打印用于Apple Watch钛表壳和iPhone Air的USB-C接口；据报道，新表壳工艺使钛材用量减少约一半，每年节省超过400吨钛原料。折叠屏iPhone Duo的铰链盖板也采用了3D打印。
  • 更大的设备需求取决于中框能否导入。研报假设2027年Pro及Pro Max合计占iPhone出货量30%、每部使用四件钛结构件，测算当年需要3063台九激光设备，对应市场规模约106.48亿元。
  • 相比之下，研报预计2026—2028年表壳产能所需六激光设备为118至127台；铰链环节预计需要72至85台。中框尺寸和单件价值量更高，因此一旦采用，设备需求弹性也更大。

美国消费分化如何传导到中国出口？

  • 2026年9月美国平均时薪同比增长3.0%，低于CPI的3.7%；截至4月，高收入家庭实际支出较疫情前高7%，低收入家庭仍低2%。东方证券认为，必选和性价比渠道更有韧性，部分可选消费及电子零售也在改善。
  • 最新财季Target剔除关税退税后的净利润增长20%；Best Buy美国消费电子和家电可比销售均转正。品类出口方面，中国吸尘器对美出口8月、9月同比分别增长54.7%、55.2%。
  • 东方证券认为，具备产品创新、品牌和海外渠道能力的企业，以及拥有供应链优势和海外产能的代工企业，有望承接结构性需求。出口回升对企业的影响取决于其产品和渠道布局。

旅游人次增长，为何酒店和景区表现不同？

  • 2026年前三季度国内出游53.07亿人次，同比增长6.2%，总花费仅增长2.2%；人均单次花费约944元，同比下降约5%，呈现量增价弱。
  • 三季度锦江酒店和首旅酒店收入分别增长约4%、下降约6%，扣非归母净利润却分别增长约13%、11%。直营门店关店和升级改造，以及OTA佣金相关销售费用率优化，推动利润改善。
  • 景区仍承压：19家上市景区三季度收入和归母净利润增速中位数分别为负8.0%和负19.8%。折旧、人工等成本较刚性，收入下降会放大利润压力。
  • 秋假是潜在增量。按覆盖8700万学生、15%参与出游且每名学生有一名家长随行的中性情景，研报估算可带来2610万人次出游和252.1亿元消费。

量子计算扩容为什么需要激光？

  • 华福证券认为，激光可用于量子系统的冷却、操控和读取，是多条技术路线共同需要的工具。离子阱依赖激光脉冲操控离子，中性原子用光镊排列原子，光量子路线则用激光产生光子源。
  • 超导路线的扩容瓶颈之一是布线：传统同轴金属布线据估算最多支持数千物理比特，低于容错计算所需的百万比特规模。以光纤替代同轴电缆、结合低温探测器和激光的新方案，旨在解决扩容时的互连问题。
  • 据光子盒预测，全球量子计算产业规模将从2025年的约66.1亿美元增至2035年的6817.1亿美元。相关需求能否转化为光源、测控和低温互连产品收入，取决于量子技术的工程化进展；其中富士达低温超导射频缆目前以小批量供货为主。