安全业务为什么能提升盈利弹性？

  • 公司安全业务以上半年计占收入34%，毛利率为74%；CDN与网络安全业务合计占收入超过90%。浙商证券认为，高毛利安全业务占比提升有助于改善公司盈利能力。
  • 安全服务主要采用SaaS模式，可复用既有CDN节点、客户和销售渠道。边缘节点处于流量经过的位置，也便于就近嵌入安全能力、处理威胁并规模化交付。

AI需求如何传导到网宿科技？

  • 短期看，浙商证券预计AI智能体访问增加会抬升节点请求、回源和安全处理负载；多模态内容公开分发则有望增加图片、音频和视频的传输需求。
  • 中期，公司依托全球边缘节点组合网络、算力和安全能力，发展边缘AI网关、算力云等产品。上半年这些产品的业务规模稳步增长，公司还发布了边缘AI执行引擎。
  • 长期看，现有身份鉴权、Token及调用计量、内容风控和运行审计能力，可为探索AI调用管理提供基础。

盈利预测依赖哪些变化？

  • 浙商证券看好成熟CDN业务支撑经营，价格和效率改善推动修复，同时由安全及边缘AI拓展增长空间。CDN行业竞争加剧则是报告列出的风险。
  • 该行预计2026—2028年归母净利润分别为8.36亿、10.85亿和13.98亿元，较2025年的8.00亿元分别增长约4.5%、29.9%和28.9%；对应预测市盈率为45.70、35.19和27.31倍。