近10亿元订单处于怎样的投资背景？

  • 11月3日，平高电气公告，公司及子公司、合营公司中标国家电网2026年第五次变电设备公开招标及直接采购项目，合计金额约9.98亿元，相当于公司2025年收入的7.97%。
  • 国家能源局规划显示，“十五五”期间全国电网固定资产投资将超过5万亿元，较“十四五”增长超40%。平安证券认为，新能源接入、用电负荷增长和新型电网建设将带动主配网升级需求，特高压建设也有望持续推进。

平高在特高压设备上的优势有多大？

  • 公司核心业务涵盖中压至特高压交直流开关设备的研发制造、销售安装和检修。按国网主网设备招标统计，平高品牌组合电器2023—2025年中标金额份额分别为23.6%、20.4%和24.5%，连续三年居行业首位。
  • 在电压等级更高的产品上，份额进一步提升：2025年以来国网8批特高压设备中，1000千伏组合电器采购金额约77.7亿元，平高中标约25.9亿元，份额33.4%。

GIL能否成为新的增长点？

  • 国盛证券预计，气体绝缘金属封闭输电线路（GIL）有望在“十五五”期间成为公司组合电器（GIS）之外的新业绩增长点。公司GIL已入围3家央企大客户的电网以外市场框架采购，混合气体GIL实现业绩零突破。
  • 产品进展各有不同：550千伏高可靠性GIL已首次通过错断试验；800千伏和550千伏80千安断路器则已在2026年上半年实现工程应用。

利润增长与收入表现为何值得分开看？

  • 2026年前三季度，公司收入81.53亿元，同比下降3.36%；净利润12.31亿元，同比增长25.34%。其中第三季度收入27.78亿元，同比增长1.39%，净利润4.14亿元，同比增长30.50%。
  • 国盛证券预计，公司2026—2028年归母净利润分别为14.08亿元、16.70亿元和19.86亿元，同比分别增长25.7%、18.6%和18.9%；其模型对应收入分别增长5.6%、13.2%和13.5%。