目前的财报成绩有多强？

  • 标普500已有120家公司公布三季度业绩，合计占指数市值25%；其中80%的公司每股盈利超过预期，高于前一周的78%，也略高于过去十年79%的中位数。
  • 巴克莱指出，历史上当已披露公司占指数市值达到25%时，当前超预期比例与整个财报季最终结果的相关性已较强。因此，该行更有信心认为盈利表现不会成为较高收益率压制股市的传导渠道。
  • 不过，已披露数据与未披露公司预期合并后的三季度每股盈利同比增长27.7%；金融、工业和必需消费品的同比增速较上季度放缓，部分原因是比较基数提高。

盈利预期上修由哪些行业推动？

  • 过去一周，市场对标普500的2026年和2027年每股盈利一致预期均上调约1美元，分别达到369美元和422美元，对应同比增长32.2%和14.4%。
  • 半导体、硬件和油气是财报季以来2027年盈利预期上修的主要贡献来源；航空、制药及多数其他行业则抵消了部分增量。巴克莱认为，科技和能源早期公布业绩的代表性企业表现，为未来几周继续上修提供了线索。
  • 增速放缓也并不意味着各行业表现一致：工业板块三季度合并口径每股盈利同比增长13.8%，高于其过去十年6.3%的中位数；必需消费品增长4.7%，低于其5.7%的历史中位数。

AI投资的早期回报释放了什么信号？

  • SpaceX在上市后的首份季度报告中实现业绩超预期并上调指引。其首席财务官表示，按当前价格，新部署算力的投资回收期不到一年，当前每瓦定价略高于上一季度讨论的30至50美元区间上沿。
  • 结合台积电此前上调指引，以及美光和德州仪器改善的前景，巴克莱认为AI投资的可见度仍好，科技板块盈利预期有望继续上修。
  • 与此同时，AI融资规模和复杂性正在增加。Meta设立可用于融资的无投票权上市股份类别，称此举旨在拓宽资金来源；公司当时没有宣布具体融资计划。巴克莱认为，强劲盈利将是抵消融资压力的重要因素。

接下来哪些财报最重要？

  • 报告预计，10月26日当周将有合计超过25万亿美元市值的公司披露业绩，是本轮财报季最繁忙的一周。其中Alphabet和微软预计于10月28日公布，亚马逊预计于10月29日公布，时间安排可能调整。
  • 这些大型科技公司以及大量工业、医疗企业的结果，将使目前基于四分之一指数市值形成的判断，接受更广泛的业绩检验。