三季度超预期主要来自哪里？

  • Revvity三季度备考收入为7.096亿美元，高于市场共识的6.973亿美元；有机增长7%，高于首页所列共识的4.5%。调整后每股收益为1.37美元，比共识高0.07美元。
  • 生命科学业务收入3.796亿美元，有机增长9%，高于共识的4.7%；试剂和仪器均好于预期。诊断业务有机增长5%，略高于共识的4.5%，但收入3.300亿美元，低于共识4.5%。
  • 上述备考收入及增长数据剔除了拟出售的中国免疫诊断业务。

AI需求扩散到哪些业务？

  • 管理层称，AI相关需求正从高内涵筛选向更广泛的产品组合扩散：高通量筛选仪器增长改善，生命科学试剂实现高个位数增长。随着AI辅助发现的药物候选项目向临床试验申请推进，公司预计活体成像产品也会受益。
  • 仪器积压订单在三季度末继续增长，高内涵筛选产能已经扩充，公司还在建设额外产能。不过Bernstein指出，AI带来的新增支出与终端市场整体改善难以有把握地区分；管理层同时观察到制药和生物技术客户的支出正在恢复正常。
  • Signals软件三季度有机增长接近20%，合同续约强劲，年度经常性收入增长超过20%。公司预计2026年推出的新产品将在2027年作出较明显贡献。

利润率为何改善，公司对四季度有何预期？

  • 三季度备考调整后经营利润率为29.4%，同比提高3.4个百分点，高于共识0.5个百分点。生命科学利润率升至31.5%，受益于销量带来的规模效应和产品组合改善；管理层也将大部分利润率改善归因于过去18个月的结构性效率措施。
  • 公司将2026年有机收入增长指引从4%—5%上调至约5%，调整后经营利润率指引从28.7%上调至28.8%，调整后每股收益指引从5.30—5.40美元上调至5.40—5.45美元；指引假设当前市场趋势在四季度延续。
  • 公司预计四季度有机增长约5%。增速较三季度回落主要与部分筛选试剂订单提前至三季度、以及软件增长放缓有关；这些订单时点为三季度试剂增速贡献约1个百分点。

业绩改善后，Bernstein为何仍持谨慎态度？

  • Bernstein将2027年调整后每股收益预测从5.90美元上调至6.10美元，并将目标价从120美元提高至160美元；估值方法中使用的2027年市盈率倍数由21倍提高至26倍。
  • 该行维持市场表现评级：尽管业绩和2027年前景强劲，股价相对市盈率已明显高于2021年水平，而当年公司的有机增长为24%。报告所列2026年11月3日收盘价为163.48美元。