营业利润增长，为什么净利润反而下降？
- Hyundai Mobis 2026年第三季度营收为15.72万亿韩元，同比增长5%；营业利润为9141亿韩元，同比增长17%，分别比市场共识低约1%。
- 净利润为5979亿韩元，同比下降36%，比市场共识低约41%。韩元升值带来较低的汇兑收益，韩国关联公司的权益法收益贡献也有所减弱。
哪些业务支撑了营业利润？
- 售后零部件需求稳健、产品提价，加上关税负担减轻，帮助抵消印度工厂火灾持续产生的成本及存储器成本上升。
- 汽车模块与零部件业务恢复盈利，受益于电动车产品占比提升、汇率和内部降本。第三季度电动化业务收入同比增长22.9%，核心零部件增长5.8%，模块增长1.4%。
管理层为何预计四季度利润创新高？
- 管理层预计2026年第四季度营业利润将首次超过1万亿韩元，依据是售后业务盈利强劲、仍有提价空间，以及电动化和软件定义汽车零部件在集团内外客户中的需求扩大。
- Bernstein认为售后业务的盈利韧性构成长期基础，有助于推动估值重估；该行给予跑赢大盘评级和64万韩元目标价，报告所列10月29日收盘价为35.3万韩元。
机器人业务距离商业化还有哪些步骤？
- 公司计划2026年11月在现代汽车集团义王研发中心启动机器人执行器试产，目标是截至2027年为90台机器人提供约4000个执行器，实现约230亿韩元收入。
- 公司正从执行器向感知模块及附加值更高的手部夹爪扩展，并接近就专用执行器工厂作出最终投资决定。Bernstein将这些进展视为通向量产和商业化的路径，也将Boston Dynamics产品推出延迟列为下行风险。